暨南大学财务学原理课件第七章 财务基本理念（五）：成本效益观念.ppt

财务学原理（外招） 暨南大学管理学院会计系 财务管理教研室 第七章 财务基本理念——成本效益 教学目标与要求 通过本章教学，使学生了解生产经营成本与资本成本及其作用；熟练掌握资本成本的计算原理，树立成本效益观念。 重点难点 资本成本的概念及其作用，成本按成本习性分类，个别资本成本的计算，加权平均资本成本的计算。 第一节 成本的概述 生产经营成本 资本成本 成本按成本习性分类 一、生产经营成本 生产经营成本是指为生产经营活动而发生的各种物化劳动和活劳动耗费的货币表现。 二、资本成本 资本成本就是企业为取得和使用资本而支付或负担的各种费用。 ☆资本成本与产品成本 基本属性相同 补偿各有特点 ☆资本成本与货币时间价值 货币时间价值是资本成本的基本组成部分，是计算资本成本的基础。 三、成本按成本习性分类 成本习性是指成本的变动与业务量之间的依存关系 1、成本按成本习性分类 2、总成本性态模型 TC=a+bx 3、息税前利润（EBIT） 成本按习性分类，引出与会计不同的利润计算思路。 息税前利润（EBIT） = 销售收入－总成本 =销售收入－变动成本－固定成本 =边际贡献－固定成本 即： EBIT =(P－V)Q－FC =M －FC 第二节 资本成本的计算 资本成本的作用 影响资本成本的因素 个别资本成本的计算 加权平均资本成本的计算 (1)资本成本是选择资金来源，拟定筹资方案的依据 影响筹资总额的重要因素 选择资金来源、筹资方式的重要标准 确定资本结构必须考虑的因素 ★资本成本不是筹资决策要考虑的唯一因素 (2)资本成本是评价投资项目可行性的主要经济标准 一般是以项目本身的投资报酬率与其资本成本进行比较。 (3)资本成本可作为评价企业经营成果的依据 资本成本可以促使其资金的使用者充分挖掘资金的潜力，节约资金的占用，提高资金的使用效益。 二、影响资本成本的因素 1、总体经济环境 2、证券市场条件 3、企业内部的经营及筹资状况 4、项目的筹资规模 （一）个别资本成本的计算 ——可用于比较不同的筹资方式，是计算加权平均资本成本的基础 1、债券成本的计算 2、长期借款成本计算 (二) 加权平均资本成本计算 加权平均资本成本 (Weighted Average Cost of Capital,WACC) ——又称综合资本成本 N WACC =∑ Kj Wj j=1 权数：各类资本占全部资本的比重 实例 第七章 财务基本理念——成本效益 章小结 企业的筹资、投资、效益评价都离不开成本，应树立成本效益观念，财务管理侧重探讨筹资的资本成本。 个别资本成本用于比较各种筹资方式，计算时注意考虑债券和银行借款的利息的节税作用。加权平均资本成本是以各种来源的资本所占的比重为权数，对个别资本成本进行的加权平均的成本 。 第七章 财务基本理念——成本效益 思考题 成本按成本习性如何分类？ 资本成本有什么作用？ 留存收益筹资有没有成本？为什么？ * * 生产经营成本 产品生产成本 期间费用 资本成本 筹集费：手续费、发行费 用资费：利息、股利 一、资本成本的作用 ＊资本成本通常以相对数表示 ＊资本成本是一个预测的估计值，而不是精确的计算值 三、资本成本的计算 ★债务资本成本中的利息有抵税作用 ——利息是作为费用在税前利润列支，企业实际少缴一部分所得税。 债务资本成本 Q——筹资额 3、优先股成本 4、普通股成本 5、留存收益成本 ■实例 权益资本成本 权益资本成本中的股利没有抵税作用 ——股利是以税后利润支付的，不会减少企业应缴的所得税 。 (1)优先股成本 Dp Kp= ×100% Pp(1－F) ■实例 (2)普通股资本成本 预计股利固定 Dc Kc = Pc(1－F) Dc—普通股年股利 预计股利按固定比例增长 D1 Kc = ＋g