财务案例分析万科企业的营运资金管理.ppt

公司简介 与制造业相比，房地产开发行业存货变现的时间更长，受宏观环境和政策的影响更多，经营风险也更大。很多房地产企业通过囤地和捂盘追求高销售利润率，或通过保持投资性房地产（商业地产出租）平滑利润，借以控制经营风险。然而，在2006 年以前，万科奉行的是“专注于住宅开发，通过资产高速周转来获取超额回报”的战略。与同行业优秀企业相比，万科的存货周转率长期处在较好水平，流动周转率和总资产周转率在同行中也长期处于领先水平。 近几年来，房地产行业迅速扩张、“屯地”在为房地产企业进行资源贮备的同时，也影响到其资金的周转效率。万科地产作为房地产行业的龙头老大，2006 年以来一改前期“现金为王”的策略，开始大规模“屯地”。即使以每年平均500 万平方米的消化量计算，公司土地储备也至少可以维持4 年以上。更何况，万科的“屯地”步伐丝毫没有停止。虽然2007 年万科高价拿地，吃过“地王”苦头，但从2008 年和2009 年的拿地面积来看，万科启动了其久违的“拿地模式”，营业收入和营业利润在经过2008 年的低谷期之后，迅速回升。 营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金，因此，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。据调查，公司财务经理有60%的时间都用于营运资金管理。 要搞好营运资金管理，必须解决好流动资产和流动负债两个营运资金管理方面的问题，换句话说，就是下面两个问题：第一，企业应该投资多少在流动资产上，即资金运用的管理。主要包括现金管理、应收账款管理和存货管理。第二，企业应该怎样来进行流动资产的融资，即资金筹措的管理。包括银行短期借款的管理和商业信用的管理。 营运资金管理的核心内容就是对资金运用和资金筹措的管理。营运资本指标是判断公司运营状况的重要依据。 * 张小伟 郑丽清 蔡金安 童茜茜 张煜彬 胡永向 营运资金管理 ——以万科企业为例 目录 概念简述 启发思考 公司简介 案例分析 概念简述 营运资本是？？ 营运资本是用以维持公司日常经营活动正常进行所需要的资金，是指公司经营活动中占用在短期资产上的资金。公司的运营状况通常用营运资本指标来判断。营运资本是公司流动资产的主要资金来源，是公司开展日常经营活动的资金保证。 分类：广义营运资本又称毛营运资本，指公司在流动资产上的总投资额；狭义营运资本又称净营运资本，指流动资产减流动负债的余额。 特点：流动性强，波动性大 附：知识框架图 万科企业股份有限公司成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业，也是股市里的代表性地产蓝筹股。总部设在广东深圳，至2009年，已在20多个城市设立分公司。2010年公司完成新开工面积1248万平方米，实现销售面积897.7万平方米，销售金额1081.6亿元。营业收入507.1亿元，净利润72.8亿元。 案例分析 财务指标 背景资料 案例总结 营运分析 背景资料 现金能力 营运能力 偿债能力 获利能力 3 4 财务指标 5 发展能力 1 2 2013年 2012年 2011年 2010年 2009年 销售毛利率 31.47% 36.56% 39.78% 40.7% 29.39% 主营业务利润率 17.92% 20.38% 21.96% 23.45% 17.77% 净利率 13.51% 15.19% 16.16% 17.43% 13.15% 资产收益率 5.87% 6.47% 6.38% 7.05% 7.16% 净资产收益率 19.66% 19.66% 18.17% 16.47% 14.26% 获利能力 2013年 2012年 2011年 2010年 2009年 应收账款周转率 54.54% 60.63% 46.18% 43.96% 59.76% 存货周转率 0.32% 0.28% 0.25% 0.27% 0.39% 总资产周转率 0.32% 0.31% 0.28% 0.29% 0.38% 营运能力 2013年 2012年 2011年 2010年 2009年 流动比率% 1.34% 1.4% 1.41% 1.59% 1.91% 速动比率% 0.34% 0.41% 0.37% 0.56% 0.59% 2013年 2012年 2011年 2010年 2009年 资产负债比率 78.00% 78.32% 77.10% 74.69% 67.00% 股东权益比率 16.05% 16.85% 17.88% 20.51% 27.16% 固