沈阳农业大学经济管理学院公司理财课件 第二章.ppt

内容提要与学习要点 内容提要：本章主要公司理财的基本概念和相关基础知识。 学习要点： 1.公司理财及其目标； 2.现代企业与公司制度； 3.代理问题与公司控制 一、什么是公司理财 公司的目的是创造价值。公司价值来源于经营活动和财务活动两个方面： 源于经营活动的价值驱动因素：如营销；定价策略；全面质量管理；消费者满意度与忠诚度；研发；运营效率；供应与采购；智力资本；产品组合 源于财务活动的价值驱动因素：如资本配置；战略性投资；资本结构；资本成本；投资者关系 而且，经营活动的价值创造最终也要通过财务活动来实现。 一、什么是公司理财 公司价值体现在公司的资产负债表中。 一、什么是公司理财 公司理财主要回答以下三个问题： 1.公司应该投资于什么样的长期资产？即公司的资本预算（capital budgeting） 2.公司如何筹集投资所需要的资金？即公司资本结构（capital structure）和资本成本（capital cost ） 3.公司应该如何管理短期经营活动产生的现金流？即公司营运资本管理（working capital） The Balance-Sheet Model of the Firm The Balance-Sheet Model of the Firm The Balance-Sheet Model of the Firm The Balance-Sheet Model of the Firm Capital Structure 二、公司理财与金融市场 Corporate Securities as Contingent Claims on Total Firm Value The basic feature of a debt is that it is a promise by the borrowing firm to repay a fixed dollar amount of by a certain date. The shareholder’s claim on firm value is the residual amount that remains after the debtholders are paid. If the value of the firm is less than the amount promised to the debtholders, the shareholders get nothing. Debt and Equity as Contingent Claims 金融市场：根据金融工具的期限 金融市场：根据证券发行与交易程序 Primary Market（初级市场或一级市场） When a corporation issues securities, cash flows from investors to the firm. Usually an underwriter is involved Secondary Markets（次级市场或二级市场） Involve the sale of “used” securities from one investor to another. Securities may be exchange traded or trade over-the-counter in a dealer market. Financial Markets 拍卖市场与交易商市场 拍卖市场：主要目的是撮合有买进和卖出意愿的人，一般是一个有形的市场。 交易商市场：大量买卖由交易商进行，交易商为自己买卖，并自担风险。 三、现代企业组织 企业是从事生产、流通、服务等经济活动，以生产或服务满足社会需要，实行自主经营、独立核算、依法设立的一种盈利性的经济组织。 首先企业是一种社会组织（也即部门，但是“部门”这个单词有着浓重的计划经济色彩，显得有些过时）； 其次企业从事经济活动，也就是能够给社会提供服务或产品； 最后企业是以取得收入为目的，即以营利为目的。 按照企业组织形式的不同，可以分为个人独资企业、合伙企业、公司企业等。 三种企业组织形式比较 A Comparison of Partnership and Corporations 认识公司 公司是一种组织，一种制度，一种文化，2009年公司为全球81%的人口提供就业，占全球GDP的94%是由公司创造的，全球前100大经济体中有51个是公司，49个是国家，全球161个国家财政收入比不上沃尔玛。 -节选《公司的力量》 公司 一般认为，公司制