公司股权融资与债权融资的利弊比较.docx

公司股权融资?与债权融资的?利弊比较? 现代资本结构?理论认为，公司的最佳资?本结构应该在?一定的经营风?险下使公司的?资本低。从现有的融资?环境来看，我国公司有债?权融资以及股?权融资两种渠?道。通常情况下，首先是企业偏?好将内部资金?作为投资的主?要资金来源。其次是债务融?资。最后才是股权?融资?但我国上市公?司在融资方式?的选择上具有?明显的股权融?资偏好。股权融资比重?平均达到55?％一6O％。与发达国家上?市公司主要依?赖内部资金、其次是负债、最后才是发行?新股的融资顺?序截然不同。? 所谓股权融资?是指企业的股?东愿意让出部?分企业所有权?，通过企业融资?的方式引进新?的股东的融资?方式。股权融资所获?得的资金，企业无须还本?付息，但新股东将与?老股东同样分?享企业的赢利?与增长。股权融资的特?点决定了其用?途的广泛性，既可以充实企?业的营运资金?，也可以用于企?业的投资活动?；债权融资是指?企业通过借钱?的方式进行融?资，债权融资所获?得的资金，企业首先要承?担资金的利息?，另外在借款到?期后要向债权?人偿还资金的?本金。债权融资的特?点决定了其用?途主要是解决?企业营运资金?短缺的问题，而不是用于资?本项下的开支?。?? 一、简介? 1、股权融资的特?点? 长期性?股权融资筹措?的资金具有永?久性，无到期日，不需归还。??不可逆性?企业采用股权?融资勿须还本?，投资人欲收回?本金，需借助于流通?市场。?? 无负担性?股权融资没有?固定的股利负?担，股利的支付与?否和支付多少?视公司的经营?需要而定。? ? 2、股权融资融资?渠道? 股权融资按融?资的渠道来划?分，主要有两大类?，公开市场发售?和私募发售。所谓公开市场?发售就是通过?股票市场向公?众投资者发行?企业的股票来?募集资金，包括我们常说?的企业的上市?、上市企业的增?发和配股都是?利用公开市场?进行股权融资?的具体形式。所谓私募发售?，是指企业自行?寻找特定的投?资人，吸引其通过增?资入股企业的?融资方式。因为绝大多数?股票市场对于?申请发行股票?的企业都有一?定的条件要求?，? （二）? 1、所谓债权融资?是指企业通过?借钱的方式进?行融资，债权融资所获?得的资金，企业首先要承?担资金的利息?，另外在借款到?期后要向债权?人偿还资金的?本金。债权融资的特?点决定了其用?途主要是解决?企业营运资金?短缺的问题，而不是用于资?本项下的开支?。? 2、按大类来分，企业的融资方?式有两类，债务融资和股?权融资。股权融资是指?企业的股东愿?意让出部分企?业所有权，通过企业增资?的方式引进新?的股东的融资?方式。股权融资所获?得的资金，企业无须还本?付息，但新股东将与?老股东同样分?享企业的赢利?与增长。股权融资的特?点决定了其用?途的广泛性，既可以充实企?业的营运资金?，也可以用于企?业的投资活动?。? 二、下面我从以下?几个方面分析?股权融资与债?权融资的利弊?：??(一)风险不同? 对企业而言，股权融资的风?险通常小于债?权融资的风险?，股票投资者对?股息的收益通?常是由企业的?盈利水平和发?展的需要而定?，与发展公司债?券相比，公司没有固定?的付息压力，且普通股也没?有固定的到期?期日，因而也不存在?还本付息 的融资风险，而企业发行债?券，则必须承担按?期付息和到期?还本的义务，此种义务是公?司必须承担的?，与公司的经营?状况和盈利水?平无关，当公司经营不?善时，有可能面临巨?大的付息和还?债压力导致资?金链破裂而破?产，因此，企业发行债券?面临的财务风?险高。? (二)成本不同? 对于筹资公司?来讲，股利从税后利?润中支付，不具备抵税作?用，而且股票的发?行费用一般也?高于其他证券?，而债务性资金?的利息费用在?税前列支，具有抵税的作?用。因此，股权融资的成?本一般要高于?债务融资成本?。? (三)对控制权的影?响不同? 债券融资虽然?会增加企业的?财务风险能力?，但它不会削减?股东对企业的?控制权力，如果选择增募?股本的方式进?行融资，现有的股东对?企业的控制权?就会被稀释? ?(四)对企业的作用?不同? 发行普通股是?公司的永久性?资本，是公司正常经?营和抵御风险?的基础。?债权资本增多?有利于增加公?司的信用价值?，增强公司的信?誉，可以为企业发?行更多的债务?融资提供强有?力的支持，企业发行债券?可以获得资金?的杠杆收益，无论企业盈利?多少，企业只需要支?付给债权人事?先约好的利息?和到期还本的?义务。? （五）股权融资偏好?对公司自身带?来的不利影响?股权融资偏好?使上市公司的?经营业绩普遍?下滑。经营业绩的下?滑是股权融资?偏好的必然结?果。公司通过股权?进行筹资，募集到大量廉?价的资本，而?公司实际的收?益率却增长的?缓慢，因此公司的净?