沈阳工业大学管理学院财务管理课件 第九章.ppt

第九章 负 债 筹 资 本章主要内容 长期负债筹资的特点 长期借款的涵义，长期借款筹资的特征、筹资成本及其优缺点 长期债券筹资的概念及意义，掌握长期债券筹资的动因 长期债券要素与发行 长期债券筹资的分类及价格计算及其优缺点 租赁的涵义与分类 融资租赁的涵义、动因、特征及优缺点 第一节 长期负债筹资的特点 短期负债：筹集期限为1年以内的资金，短期性筹资基本上是满足企业季节性或额外的需求，短期负债的增减必然引起现金量、应收账款及存货量的变动。短期负债一般采取一次还款的方式。 中期负债： 1~5年期限的资金，属于中期性筹资则是满足企业应付经济变动、市场竞争或企业发展所需增加经常性流动资产或固定资产的决策。中期负债则很少在到期时采用一次偿付的方式，而多数是采用分期逐年偿还的方式。 长期负债：超过5年期限的资金，则属于长期性筹资，只局限于提供长期性的资金，以供企业发展长期性固定资产的需要。长期负债的偿还，可采取分期偿还的方式。 第二节 长 期 借 款 一、长期借款筹资的概念 企业长期借款筹资是指企业向银行和其他金融机构借入的期限较长的资金来源。 长期贷款是一种负债契约。一般契约都规定借款人必须在指定日期支付利息和本金给贷款人。提供长期贷款的国际、国内金融机构一般多为一些商业银行、储蓄银行、人寿保险公司、各种财务机构和基金会等。 二、长期借款筹资的原因 （一）扩大生产能力 （二）扩大经营能力 （三）证券市场的利率水平过高 （四）企业预测未来资金供应将日趋紧张 长期借款筹资，适用于资金占有时间较长，资金需求量较大，作为企业长期资金来源调度使用时是比较适用的。 三、长期借款筹资的特征 （一）定期偿还性 （二）信用条件 1．信用额度。 2．周转信用协议。 3．补偿性余额。 （三）编制还款计划 （四）保护性条款 1．一般性保护条款。 2．例行性保护条款。 3．特殊性保护条款。 四、长期借款筹资的成本 利息是形成企业长期借款成本的重要因素。通常，长期借款的利息率要高于短期借款的利息率，但信誉好或抵押品流动性强的借款企业，仍然可以争取到较低的长期借款利率。长期借款的利率通常分为固定利率和变动利率两种。 （一）固定利率 （二）变动利率 1．分期调整利率 2．浮动利率 3．期货利率 五、长期借款筹资的优缺点 （一）长期借款筹资的优点 1．筹资速度快 2．筹资成本低 3．筹资弹性大 4．具有杠杆作用 （二）长期借款筹资的缺点 1.增加企业的财务风险 2.限制性条款 3.长期借款的数量有限 第三节 长 期 债 券 一、长期债券筹资的意义和特点 债券筹资是企业作为债务人为了筹集资金，向债权人承诺在未来一定时期还本付息而发行的一种有价证券筹资方式。 它的实质是企业向债券投资者获取资金的使用权，并支付一定的利息代价。因此，债券实际是一种借贷双方的书面凭证，是一种特殊的有价证券，它代表了企业作为债券人与投资者即债权人之间的各种权利和义务。 债券投资者在企业收入的分配上具有优先权，债券持有人作为企业的债权人，而不是企业的所有者，故在一般情况下，他们不能参与企业的经营管理，也不能分享企业的红利。 二、长期债券筹资的动因 （一）其他方式筹资的不足 （二）不影响企业原有股东对企业的控制权 （三）抵税作用 （四）充分利用财务杠杆作用 （五）债券筹资方法的相对灵活性 三、债券的基本要素 （一）面值 债券的面值是指债券的票面价值 （二）利率 债券的利率是指债券利息与债券面值的比率 （三）付息期 债券的付息期是指企业发行债券的利息是如何支付的 （四）偿还期 债券偿还期是指企业债券上载明的偿还债券本金的期限，即债券发行日至到期日之间的时期。 四、债券的分类 按有无担保分为抵押债券、信用债券和次位信用债券 按债券的附加条件分为优惠债券、收益债券、附有认股证债券和可转换债券 按债券是否记名分为记名债券和不记名债券 按债券是否附有息票和利息支付方式分为附息债券和贴现债券 按债券利率是否变动分为固定利率债券和浮动利率债券 五、企业债券的发行 （一）企业债券发行的基本条件 1．企业债券的发行，必须经公司董事会提议，并经股东大会决议通过 2．经注册会计师鉴证 3．向政府机构提出发行债券的正式申请，并经获得批 4．如企业发行的是有担保债券，必须要提供有关财产担保的证明 5．企业在发行债券筹资时，必须对当时资本市场及平均利率水平等作出充分的研究分析，并有效地预测其未来的发展情况 （二）债券发行的方式 1．自营发行 2．委托代理发行 （1）代理发行 （2）包销发行 （3）承销发行 上述几种债券发行方法并非固定不变的，有时也会相应变通，企业理财人员应根据具体情况作出合理的抉择。既要确保筹资成功，又要努力降低筹资成本。 （三）债券发行价格 债券的发行价格，并非债券的面值，它是指债券原始投资者