沈阳大学工商管理学院《财务管理》课件：第十四章 利润分配.ppt

第十四章 利润分配 2.国有企业利润分配的一般原则 规范性原则 公平性原则 效率性原则 比例性原则 3.国有企业利润分配的基本程序 国有企业利润分配的基本程序 ◇用于抵补被没收的财物损失，支付违反税法规定的各项滞纳金和罚款。 ◇弥补超过用所得税前利润弥补期限、按规定可用税后利润弥补的亏损。 ◇按税后净利润扣除前两项以后的10%计提法定盈余公积金。 ◇按规定计提公益金。 ◇向投资者分配利润。企业以前年度未分配的利润，可以并入本年度向投资者分配。 3.国有企业利润分配的基本程序 利润分配的项目 ◇ 公积金 公积金是企业从税后利润中提取的积累资金，是企业用于防范和抵御风险，补充资本的重要资金来源。公积金包括法定盈余公积金和任意盈余公积金两种。 ◇ 公益金 公益金是企业从税后利润中提取的用于企业职工集体福利的资金，其提取比例按企业章程或董事会决议确定。企业的公益金应该在提取法定盈余公积金以后，提取任意盈余公积金之前提取，股份有限公司应在支付优先股股利之前提取。 ◇ 向投资者分配利润 1.股份制企业利润分配的特点 股份制企业的利润分配应坚持公开、公平和公正的原则 股份制企业的利润分配应尽可能保持稳定的股利政策 股份制企业的利润分配应当考虑到企业未来对资金的需求以及筹资成本 股份制企业的利润分配应当考虑到对股票价格的影响 2.股利政策的基本理论 股利无关论 认为企业的股利政策不会对公司的股票价格产生任何影响。该理论是由美国财务学专家米勒和莫迪格莱尼于1961年在《股利政策、增长和股票价值》中提出的，又称MM理论。MM理论的基本假设是完全市场理论。 完全市场理论的基本含义是： ◇资本市场具有强式效率性。所谓强式效率性是指股票 的现行市价已经反映了所有已公开或未公开的信息， 任何人甚至掌握内部信息的内线人也无法在股市上赚 取超额报酬。 ◇没有筹资费用 ◇不存在个人和公司所得税。 ◇公司的投资决策与股利决策是彼此独立的。 2.股利政策的基本理论 股利相关论 认为企业的股利政策会影响到公司股票的价格。 ◇ 一鸟在手论：认为在股利收入与股票价格上涨产生的资本利得收益之间，投资者更倾向于前者。 ◇ 信息传播论：认为股利实际上给投资者传播了关于企业收益情况的信息，这一信息自然会反映在股票的价格上，因此，股利政策与股票价格是相关的。 ◇ 假设排除论：认为MM理论的假设在现实经济生活中是不存在的，所以MM理论是站不住脚的，因此，股利政策与股票价格是相关的。 3.影响股利政策的因素 法律因素 ◇资本保全的约束。 ◇企业积累的约束。 ◇企业利润的约束。 ◇偿债能力的约束。 债务契约因素 ◇规定每股股利的最高限额。 ◇规定未来股息只能用贷款协议签订 以后的新增收益来支付，而不能动 用签订协议之前的留存利润。 ◇规定企业的流动比率和利息保障倍 数低于一定标准时，不得分配现金股利。 3.影响股利政策的因素 公司自身因素 ◇现金流量。 ◇举债能力。 ◇投资机会。 ◇资本成本。 股东因素 ◇追求稳定的收入。 ◇担心控制权的稀释。 ◇规避所得税。 4.股利政策的类型 剩余股利政策 固定股利或稳定增长股利政策 固定股利支付率股利政策 低正常股利加额外股利政策 * LOGO ——参考教材：荆新等著.财务管理学 财务管理 辽宁省精品课程 国有企业利润分配 1 股份制企业利润分配 2 14-1 国有企业利润分配 1.国有企业利润分配的历史沿革 统收统支分配制度 企业基金制度 利润留成和盈亏包干制度 利改税制度 企业承包经营责任制 税利分流制度 14-1 国有企业利润分配 14-1 国有企业利润分配 14-1 国有企业利润分配 14-2 股份制企业利润分配 14-2 股份制企业利润分配 14-2 股份制企业利润分配 14-2 股份制企业利润分配 14-2 股份制企业利润分配 14-2 股份制企业利润分配 *