上市公司股利政策动因选择的实证研究硕士学位论文.doc

摘 要 股利分配政策是现代公司的核心财务问题之一。合理的股利分配政策，不仅可以树立良好的公司形象，而且能激发广大投资者对公司持续投资的热情，从而能使公司获得长期、稳定的发展条件和机会。西方国家早在二十世纪五十年代开始对股利政策理论研究，经过五十多年的发展已取得了巨大成果，为公司财务管理和政府制定有关法规提供了有益的帮助。我国随着股票市场的发展，上市公司越来越多，其股利分配政策各有差异。但总的来说，在我国尚不完善的股票市场中，股利分配很不稳定、随意性大。要解决股利政策选择过程中存在的问题，首先要找出现阶段股利政策是如何确定的。从数据的完整性以及外界市场环境的稳定性考虑，本文采用2004年的数据作为主要研究对象。 本文共分五部分对我国上市公司股利分配问题展开论述。第一部分主要是对相关概念进行界定，并对本论题的研究意义、本文的研究范围、研究内容及逻辑结构进行阐述；第二部分是股利政策理论分析及文献综述，首先从股东利益最大化角度出发得出股利政策选择应该考虑的因素并对其进行简单介绍，其次从国外和国内两个方面对己取得的实证研究成果进行述评。第三部分主要分析我国上市公司股利分配存在的问题，归纳起来主要存在三个方面的问题：总体上股利分配政策不稳定、股利分配目的不纯、国有股持股比例过高以及股权集中度较大促使某些企业派发较高的现金股利。第四部分是实证研究及其结果分析，这是本文的核心部分。在本部分，分三个问题进行研究：首先分析上市公司是否分配股利的影响因素；其次分析股利政策的连续性；最后分析如果要分配，分配股利的金额与哪些因素相关。本文运用SPSS软件对所选取的数据进行处理，最后得出回归模型；第五部分是结论与建议，根据本文的研究结果判断我国上市公司股利政策在制定时是否规范，分别针对上市公司管理层以及证券监管部门提出建设性意见。最后指出本文研究的创新之处以及局限性。 关键词：股利政策、选择动因、实证研究 ABSTRACT Dividend distribution is one of core contents of financial management in modern companies. Appropriate dividend distribution policy cannot only set up good company reputation, but also arouse enthusiasm of many investors thus making companies acquire long and stable development opportunities and conditions. Western countries conducted research into dividend policy in 1950s and have made great achievement after 50 years study which offers great help to companies’ financial management and governments constituting relative rule and law. With the development of stock market, more and more listed companies come forth and their dividend distribution policies are quite different from each other. On the whole, because of imperfect stock market in China, dividend distribution is very unsteady and random. To solve the problem, how to make decision in the process of selecting dividend distribution policies should be known at first. Considering the completeness of data and the stability of market environments, data of 2004 is selected as major study object. This thesis is divided into five chapters to discuss the issues of dividend distribution. In chapter 1, many key words are d