卡位万亿后场主业高增长.PDF

公司研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 汽车汽配 [Table_StockInfo] 安车检测(300572) 增持 汽车零配件Ⅱ 合理估值： 51.6-58.2 元 昨收盘： 41.28 元 （维持评级） 2018 年11 月27 日 [Table_BaseInfo] 深度报告 一年该股与上证综指走势比较 上证指数 安车检测 2.0 卡位万亿后市场，主业高增长 1.5 1.0 核心观点：短期检测设备放量，长期看卡位后市场 0.5 国内汽车保有量大幅增加，车龄逐步增大，孕育着万亿级汽车后市场空间（汽 0.0 车维修保养、金融、二手车、检测服务等）；公司作为国内机动车检测设备龙 D/17 F/18 A/18 J/18 A/18 O/18 头（市场空间100 亿），拓展检测设备业务同时，向下布局汽车年检服务（500 股票数据 亿市场空间，目前布局40 个站），业务具备较强延展性，开拓新的成长空间； 总股本/流通(百万股) 121/56 立足长远，中短期业务进入快速增长。 总市值/流通(百万元) 4,997/2,308  短期空间：受益汽车存量市场与政策双轮驱动 上证综指/深圳成指 2,576/7,616 目前强制性检测设备行业市场空间 100 亿，未来6 年GAGR 约11%。行业集 12 个月最高/最低(元) 56.83/28.34 中度较低，国内优势企业主要是安车检测、石家庄华燕及南华仪器。行业驱动 力主要有两点：第一，保有量以及平均车龄增长促进行业检测频次增长，预计 相关研究报告： 未来6 年年均复合增速为 11%；第二，政府放开下游检测站进入门槛与检测定 《安车检测-300572-2018 年三季报点评：多重 催化驱动，业绩高增长符合预期》 —— 价，民营资本进入促进检测站数量增长。公司作为检测设备龙头企业有望受益。 2018-10-29 《安车检测-300572-2018 年半年报点评：Q2  长期空间：卡位汽车后市场，机遇与风险并存 营收增长提速，中报业绩符合预期》 —— 汽车检测服务市场空间500 亿。随着检测站逐步对民营资本放开，公司迎来新 2018-08-01 《安车检测-300572-2017 年业绩快报点评：检 的发展机遇，当前公司已经布局40 个检测站，并大概率持续加大检测服务业 测站规范化，下游需求扩容》 ——2018-03-06 务布局，我们认为公司具备较强能力改善检测站盈利状况，提升公司业绩。长 期来看，依托检测站在汽车后市场数据、检测设备、能力等方面的优势，具备 证券分析师：梁超 较大的汽车后市场服务能力（二手车等）。 电话：0755 E-MAIL： liangchao@  风险提示： 证券投资咨询执业资格