各大机构对于贸易战影响的分析.docVIP

. . 观点相对乐观派： 【中金公司】中金贸易战电话会议 1.中美贸易战摩擦对中国的影响不会太大，蚊子咬或者被打一拳的程度。 2.目前全球经济仍处于复苏阶段，贸易战不改变经济复苏方向。 3.从目前摆桌面上的贸易增税占两国总的经济体量来看，占比很小。 4.假设两个演变方向，如果谈崩了，中国会回到刺激内需的策略，那么非贸易品，消费，基建、地产会重新受到追捧。如果达成了一定程度的和解，在周期品深调之后对于风险偏好较高的投资者来说是上车的机会。 5.中金偏向第二种演变方向，谈崩可能性不大。特朗普大概率和去年一样叫的响不咬人。 【中信证券】“贸易战”的阴霾与演进路径（宏观研究） 以史为鉴：不必过度解读，也不必过度悲观。无论是从历史比较还是现状分析，对于中美贸易而言，合作是唯一的出路，相信也会是两方最终的共识，只不过达成这个共识的过程中，市场预期会比较紊乱，也会经历一些波澜。整体来看，“贸易战”的阴霾对市场情绪有直接负面影响；而美股的调整也会使A 股共振，这是间接影响；基于我们对本轮贸易摩擦演进的判断，不用过度悲观，短期的超调后是机会。结构上，对美出口占收入比例较大的板块和公司受到的不利影响更大。 中美“贸易战”迫近，背后原因及其影响？（债券研究） 对于债市而言，风险偏好下降有利于市场，但要注意的是，本轮周期与2002年不同，现在仍处在加息和去杠杆周期，流动性回归中性和控制杠杆上升仍是政策目标，所以债市仍是震荡市，考虑今年美联储预计还会加息两次，我们认为目前谈债市牛市还为时尚早。 【华泰证券】W型走势的中美贸易：中美贸易战是雷声大、雨点小 中美各有杀手锏，大规模贸易战爆发可能性低 我们认为，中美之间都有软肋和杀手锏，彼此拥有“金融核按钮”。中国难以承受油价上行引起的快速输入性通胀，通胀超预期上行可能引发央行加息进而戳破房地产泡沫；美国难以承受中国抛售美债导致的无风险利率的快速上行与金融市场崩盘。鉴于中美贸易关系和利益格局相织交互，同时各自握有制约对方的杀手锏，美国发动全面贸易战较可能是杀敌一千，自损八百。考虑到全面贸易战的严重后果、国际社会压力与美国国内利益集团博弈，我们认为爆发大规模贸易战的可能性较低。 若爆发贸易战，其结果可能是“雷声大雨点小” 我们认为，如果中美爆发贸易战，则触发贸易战的主体大概率是美国；但是鉴于特朗普是一个“雷声大雨点小”的决策者，贸易战规模和程度可能不会十分严重。总体而言，特朗普税改、医改、基建、金融监管放松等相关政策的实施都不彻底或者不达其初始宣称效果。分析中美贸易争端的驱动因素，特朗普政府受制于美国国内的政治因素尤其明显，讨好其铁锈州的支持者，希望通过对华强硬赢得中期选举，并通过这些经济政策为民调加分。 【兴业证券】中美贸易战的成因、展望、及对中国的影响 中美“你中有我、我中有你”的特点，意味着贸易战没有赢家，中美贸易对抗，会波及亚洲其他经济体，也会波及美国的跨国企业；因为中国有巨大的市场，同时美国企业在华有巨大的利益，因此中国有很多的牌可以打；中美博弈的关键在中美之外：争取第三方的态度，可能是中美双方当前最重要的任务之一；对趋势和节奏的判断：大的趋势——贸易战，“打”是为了“谈”。只是未来的半年可能处于美国政治上的“敏感期”。 潜龙在渊——港股策略报告 短期看贸易战，中期看流动性，长期看核心资产 2.1、“中美贸易战”如何演变仍有变数，但是短期仍将继续影响风险偏好。短期市场对于中美贸易战的担忧会集中反应，不排除出现恐慌性踩踏。 2.2、中期，继续关注中美货币政策变化对流动性的影响。贸易战可能是短期扰动，中期更关注流动性环境的变化。美国通胀上升、货币政策收紧，以及中国防控金融风险、去杠杆及治理金融乱象，这些风险都还没有price in。 2.3、长期，中国核心资产重估的大趋势不变，港股长牛主升浪可期。2017年报验证了我们提的“核心资产盈利新周期”。未来不论是传统行业蓝筹，还是新兴产业龙头，核心资产盈利向好的趋势未来还会继续，将进一步获得重估。 投资策略：防守反击，中性仓位，逢低增持核心资产特别是优质成长股 ——仓位建议继续保持中性，趁市场悲观时适度增持。1）市场恐慌情绪导致优质资产被错杀时，精选优质成长股并逢低增持。2）持仓结构，保持防御性：受益于内需消费升级且估值合理的绩优股；业绩稳定且估值安全边际高的价值股，包括少数的银行及保险龙头以及少部分的地产龙头。 【海通证券】贸易战的风险与机会——再论为何要坚定看好创新和债市 在过去两年，通胀是所有资产配置的主线，大家买白酒、煤炭、钢铁、房地产等是寄希望于涨价，买银行、保险是寄希望于利率上升。但是从人类经济发展的历史来看，通胀绝对不是主线，因为通胀长期看对人类的生活改善没有任何意义，真正让人类进步的是技术进步、是各种创新，因此长期看只有创新才值得追求，