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企业债券信用评级报告 企业债券信用评级报告 PAGE 2 PAGE 2 企业债券跟踪评级报告 大公国际保留对本期债券信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 北京市海淀区国有资本经营管理中心 2010年企业债券跟踪评级报告 大公报SD【2012】40号 主体信用 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 债项信用 债券 简称 发债 规模 债券存 续期间 跟踪评级结果 上次评级结果 担保 方式 10海淀国资债01 10亿元 2010.12.01- 2015.12.01 AAA AAA 连带责任保证 10海淀国资债02 30亿元 2010.12.01-2017.12.01 AAA AAA 连带责任保证 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2011.9 2010 2009 2008 总资产 595.56 544.81 458.60 396.29 所有者权益 122.96 117.19 108.44 100.22 主营业务收入 58.21 133.45 109.55 85.54 利润总额 1.98 12.11 8.06 7.24 经营性净现金流 -2.28 20.88 24.00 18.68 资产负债率（%） 74.29 74.01 72.40 70.29 债务资本比率（%） 55.25 59.14 59.79 55.92 主营业务毛利率（%） 25.16 24.67 22.07 25.79 总资产报酬率（%） 0.33 2.22 2.54 2.62 净资产收益率（%） 0.60 5.88 4.65 4.18 经营性净现金流利息保障倍数（倍） - - 6.71 5.93 经营性净现金流/总负债（%） -0.54 5.68 7.86 6.70 注：公司财务报表按照旧会计准则编制。2011年9月财务数据未经审计。 分 析 员：张鑫 赵其卓 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010-8458335 Email ：rating@ 跟踪评级观点 北京市海淀区国有资本经营管理中心（以下简称“海淀国资中心”或“中心”）主要从事海淀区城市基础设施项目建设、投资及投资管理、资产管理等业务。评级结果反映了2010年以来，海淀区经济、财政实力在北京市各区县中保持首位、中心在海淀区城市建设中继续保持重要地位等有利因素；同时反映了中心基础设施建设规模和房地产业务的不稳定导致的未来收入的不确定性、现金流对债务的保障程度不稳定等不利因素。北京市基础设施投资有限公司为本期债券提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保仍具有很强的增信作用。 综合分析，大公国际对海淀国资中心2010年企业债券信用等级维持AAA，主体信用等级维持AA+，评级展望维持稳定。 有利因素 ·2010年以来，海淀区经济持续快速增长，经济、财政实力在北京市各区县中保持首位； ·2010以来，中心仍负责规划范围内基础设施建设投融资、土地一级开发及政策性房地产业务，在海淀区经济社会发展中继续发挥重要作用； ·北京市基础设施投资有限公司为本期债券提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保仍然具有很强的增信作用。 不利因素 ·基础设施建设规模和房地产业务易受政策变动影响，增加收入的不确定性； ·2010年以来，中心经营性净现金流波动较大，同时有息负债规模保持在较高水平，经营性净现金流对债务的保障程度不稳定。 大公国际资信评估有限公司 二〇一一年十二月二十八日 借款企业资信评级报告 PAGE 20 企业债券跟踪评级报告 PAGE 19 企业债券跟踪评级报告 PAGE 2 跟踪评级说明 根据海淀国资中心2010年企业债券信用评级的跟踪评级安排，大公国际对2010年以来公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 发债主体 海淀国资中心成立于2009年6月，是经北京市海淀区人民政府（以下简称“区政府”）批准设立的全民所有制企业，注册资金为100亿元，经营范围包括：城市基础设施项目建设、投资及投资管理、资产管理、组织企业资产重组、并购等。截至2010年末，中心拥有二级单位14家（见附件1）。 经营环境 2010年以来，北京市及海淀区经济持续快速增长，海淀区经济、财政实力在北京市各区县中保持首位；海淀区在高科技资源上继续保持较好的优势，第三产业仍维持良好的增长态势 2010年以来，北京市经济继续保持较快增长。