建设项目可行性研究培训课件.ppt

6.7.3 财务分析 (3)速动比率 ：反映建设项目立即偿付流动负债的能力。 (4)贷款偿还期 ①国内贷款偿还期 ②国外贷款偿还期。贷款偿还条件包括要求的偿还方式和偿还期限。如果经过计算，建设项目的国外借款偿还期能够满足国外借款机构的还款要求，则认为该项目具备清偿能力。 精品 6.7.3 财务分析 3.创汇、节汇能力分析：计算财务外汇净现值、换汇成本及节汇成本等。 (1)财务外汇净现值(NPVF) 指标：衡量项目创汇贡献。 精品 6.7.3 财务分析 (2)财务换汇成本及财务节汇成本 财务换汇成本是指换取1美元外汇所需要的人民币金额，以项目计算期内生产出口产品所投入的国内资源的现值与出口产品的外汇净现值之比表示，其计算式为 式中: DRt一第t年生产出口产品投入的国内资源(包括投资、原材料、工资及其他投入)。 当项目产品内销属于替代进口时，应计算财务节汇成本，即节约1美元外汇所需要的人民币金额。它等于项目计算期内生产替代进口产品所投人的国内资源现值与生产替代进口产品的外汇净现值之比。 精品 6.7.3 财务分析 4、不确定性分析 不确定性分析是评价项目投资所承担的风险程度。常用的不确定性分析方法中，盈亏平衡分析一般只用于财务评价，而敏感性分析和概率分析既可用于财务评价，又可用于国民经济评价。 精品 6.8 项目国民经济评价 6.8.1项目国民经济评价与财务评价的区别 项目财务评价是站在企业的角度依据现行财务数据对项目的财务效益作出分析评价，但仅以此作为决定项目取舍的唯一依据是不够的。 例如，我国成套引进的某石油化工总厂，1972年开始建设，1976年投产，投资近22亿元，1981年加工原油170万吨，生产合成纤维9.5万吨，聚醋树脂115万吨，塑料7万吨，全年利税6.5亿元，投资利税率29%，在不到9年的时间里回收全部投资，从企业的角度看项目的效益不错。但仔细分析后发现该厂使用的原油的价格远低于国际市场价格，而其产品出厂价又高于国际市场价格，从国家的角度分析也许不如直接出口原油再换取化工产品来得经济。 同样在发展电力方面，建火电厂一次投资少，但经营费用大;核电厂一次投资大，但经营费用省。按一定的贴现率用现值法得出的结论是：核电厂优于火电厂。但若把问题再引申一下，如果煤炭工业处于严重生产能力过剩状态，不建火电厂将使更多的煤矿企业倒闭，因此而失业的工人将不再有就业的机会。考虑了这种因素，完全可能得出建火电厂的结论。 精品 6.8.1项目国民经济评价与财务评价的区别 单纯依据项目财务分析难以全面反映投资项日的整体效益，其主要原因是:一方面财务评价采用的是现行市场价格。而市场价格是受多种因素共同作用而形成的，有时并不能反映产品的真实价值和正常供求关系，依据“失真”价格评估的效益难以反映项目真正的效益。另一方面投资项目普遍存在着外部性，而不沦是外部收益还是外部损失在项目财务评价中均不做反映。因此，还需要从整个国民经济的角度，对项目的效益进行全面的分析。 项目国民经济评价与财务评价的区别体现在以下几方面: I.评佑的角度不同 财务评价是站在企业的角度考察项目的盈利能力及借款偿还能力，而国民经济评价是从国民经济和社会需要出发考察项目需要社会付出的代价和对社会的贡献。 2.效益与费用的构成及范围不同 在国民经济评价中，凡是对目标的贡献就是收益，凡是为实现目标所付出的代价就是费用。企业的目标是盈利，社会的目标是通过资源的有效配置和福利的公平分配促进整个经济的可持续增长，因此有些在财务评价中划为支出的，在国民经济评价中则不属于支出(如税金、 精品 6.8.1项目国民经济评价与财务评价的区别 国内贷款利息)，而一些在财务评价中不作为支出的，但在国民经济评价中应作为支出(如污染)。另外在财务评价中只考虑直接收益与直接成本，而国民经济评价中不仅包括直接收益与直接成本，还包括间接收益和间接成本，既包括可计量的货币效果，还包括不可计量的政治、环境、国防效果等。 3.采用的参数不同 财务评价采用现行市场价格，国民经济评价采用根据机会成本和供求关系确定的影子价格;财务评价采用基准收益率，而国民经济评价采用社会拆现率;财务评价采用国家统一规定的官方汇率，而国民济评价采用影子汇率。 4、评估的方法不同 企业财务评价所采用的基本方法是效益类指标，而国民经济评价则以效益一费用分析、多目标综合分析等方法为主。 我国政府十分重视大中型项目国民经济评价结果，明确规定当大中型项目财务评价结论与国民经济评价结论不一致时，以国民经济评价结论作为决策依据。 精品 6.8.2 国民经济评价的基本方法