论期货经纪公司风险控制管理.docx

论期货经纪公司风险控制管理汤晓青 论期货经纪公司风险控制管理 汤晓青 李 韦华 ( 湖南正湘行期货经纪有限公司 ,湖南 长沙 410000) Ξ 摘 要 :期货市场是高风险 、高投机性市场 。期货经纪公司面对的期货市场风险很多 ,必须采取有效的风 险控制策略 ,加强管理和防范 ,以促使期货市场健康发展 。 关键词 :期货市场 ;期货经纪公司 ;期货市场 ;风险 ;风险控制 中图分类号 : F27415 文献标识码 :A 文章编号 :1003 - 7217 (2000) 0420076203 期货市场是指构成期货交易的全部要素 ,包括期货交 易所 、期货经纪公司 、商品结算所 、期货交易者等 。期货经 纪公司是期货市场的重要组成 部 分 , 是 专 门 接 受 客 户 委 托 ,以自己的名义为客户进行期货交易 ,从事期货交易所 上市期货合约的买卖 、结算 、交割及相关服务业务 ,其交易 结果由客户承担 , 并按规定收取 交 易 手 续 费 的 营 利 性 机 构 。 期货市场是一个高风险 、高投机性市场 。期货市场的 风险有来自交易所 、结算所 、经纪公司期货交易者 、国家的 风险 。而期货经纪公司是联接投资者与期货交易市场的 桥梁 ,在期货市场中既是市场风险的分担者 ,又是最基层 的风险控制者 。因此加强期货经纪公司风险控制管理对 充分发挥期货市场的基本经济功能 ,并更好地为国民经济 建设服务意义极其重大 。 一 、期货市场风险的概念 、类型及特点 期货市场风险是指期货市场参与者 ( 期货交易所 、经 纪公司 、期货交易者 、国家等) 在期货市场运作过程中直接 或间接地遭受的损失及可能性 。期货市场风险一般有如 下类型 。 1 . 按照风险的影响程度 ,可以分为系统性风险和非系 统性风险 。所谓系统性风险又称全局性风险 ,是指由于某 些因素如经济危机 、政策变动等对期货市场带来损失的可 能性 。这种风险一旦发生 ,便影响整个期货市场 ,其风险 损失不会因为投资组合而减少 。对于入市者来讲 ,这种风 险是无法避免的 。所谓非系统性风险又称局部性风险 ,是 指由于个别因素对某一品种期货合约造成损失的可能性 。 这种风险只存在于个别期货品种或个别期货交易所 ,对整 个期货市场影响不大 。交易者可以通过适当的方法减少 或避免这类风险 。 2 . 按照风险的来源 ,可以分为客观性风险和主观性风 险 。所谓客观性风险是指由于客观因素引起的期货交易 损失的可能性 。这种风险存在于一般的保值交易和投机 交易 。所谓主观性风险是指由于交易者不履约或发生操 纵价格 、从事内幕交易 、欺诈客户 、虚假陈述等欺诈行为 , 造成期货交易正常秩序的紊乱 ,破坏公平 、公开 、公正 、诚 实信用的交易规则 ,从而给期货交易带来的风险 。这种风 险的存在 ,小则造成特定期货交易者的经济损失 ,影响期 货交易正常进行 ,大则可能造成整个期货市场的“崩市”, 影响整个国家的经济活动秩序 。 3 . 按照期货市场的构成 ,可以分为交易所风险 、会员 风险及客户风险 。期货交易所作为交易场内合约买卖双 方的中间方 ,直接保证成交合约的履行 ,减少了买卖双方 的直接信用风险 ,为期货交易提供了“对冲”机制 ,增加了 市场流动性 ,这种特殊的地位 ,使交易所面临会员违约的 风险 。由于期货交易的结算都必须在交易所内统一进行 , 非会员单位客户的期货交易业务是通过会员单位来结算 , 使得会员单位面临非会员单位客户的违约风险 。客户风 险主要指其通过经纪公司代理买卖面临经纪公司违约风 险 。 4 . 按照期货交易所的业务流程 ,可分为结算风险和非 结算风险 。结算风险是指由于种种原因 ,造成个别会员或 部分会员在交易所买卖合约价格波动异常时 ,遭受巨大损 失而拒绝或无法按时付款或交割造成的风险 。所谓非结 算风险 ,主要表现在三个方面 :其一是交易风险 ,即交易失 控而造成的交易大面积违约的情况 ,严重时可以导致某些 品种的交易“崩盘”;其二是交易无以为继而导致会员和客 户对市场失去信心 ,逐步退出市场 ,使交易所无法正常运 转 ,投资无法收回 ,面临倒闭的风险 ; 其三是交割风险 ,即 期货合约在交割期间面临无法平仓 ,而只能等执行最终交 割的风险 。 我国现行期货市场风险的特点是 : 1 . 期货市场风险的社会性 。我国目前处于建立社会 Ξ 收稿日期 :2000 - 04 - 02 作者简介 :汤晓青 ,湖南正湘行期货经纪有限公司董事长 ;李韦华 ,湖南正湘行期货经纪有限公司副总经理 。 772000 年第 4 期 ( 77 2000 年第 4 期 ( 总第 106 期) 汤晓青 、李韦华 论期货经纪公司风险控制管理 (五) 交易所管理不善带来的风险 。