财务报表分析课程讲义.ppt

指标的意义： 站在债权人角度可以说明债权的保证程度；也可衡量企业在发生清算时对债权人权益的保障程度； 站在所有者角度既可以说明自身承担风险的程度，也能反映财务杠杆的利益； 站在企业角度既可反映企业的实力，也能反映其偿债风险。 （二）资产负债率的影响因素及评价方法 ◆ 对企业债权人而言，他们最关心的就是所提供的信贷资金的安全性，期望能于约定时间收回本息。这必然决定了债权人总是要求资产负债率越低越好，希望企业的每一元债务有更多的资产做后盾。 ◆ 对企业所有者来说，往往用预期资产报酬率与借款利率进行比较判断。若前者大于后者时，资产负债率越大越好。 一是由于财务杠杆的作用，投资者投入企业的资本将获得双重利益，即在获得正常利润的同时，还能获得资产报酬率高于借款利率的差额，可以提高股东的实际报酬率； 二是可用较少的资本取得企业的控制权，且将企业的一部分风险转嫁给债权人，对企业来说还可以获得资金成本低的好处。 若预期资产报酬率小于借款利率，投资者希望资产负债率越低越好。 预期资产报酬率小于借款利率时，则表明借入资本利息的一部分，要用所有者投入资本而获得的利润数额来弥补。这会降低股东的实际报酬率，这也是由于财务杠杆的作用。 ◆ 从企业经营者角度来看，资产负债率的高低在很大程度上取决于经营者对企业前景的信心和对风险所持的态度。 如果企业经营者对企业前景充满信心，且经营风格较为激进，认为企业未来的总资产报酬率将高于负债利率，则应保持适当高的负债比率； 如果经营者认为企业前景不容乐观，或者经营风格较为保守，那么必然倾向于尽量使用自有资本，则应当保持适当低的负债比率。 最佳资产负债比率的确定要结合企业的具体实际。企业资产负债率多少为佳，并没有一个公认的标准。在分析和评价时，通常要结合企业的盈利能力、银行利率、通货膨胀率、国民经济的景气程度、企业之间竞争的激烈程度等多种因素，还可以与同行业的平均水平、本企业的前期水平及其预算水平来进行比较。 经验表明，资产负债率的适当范围介于30%-70%之间。 运用该指标应注意问题： 资产负债率存在显著的行业差异，因此，分析该比率时应注重与行业平均数的比较。 此外，该比率会受到资产计价特征的严重影响。 三、产权比率 （一）产权比率的含义 产权比率是资产负债率的变形，是债务与权益的直接比较，即： 产权比率反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对比率关系，反映企业基本财务结构是否稳定。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。 产权比率也反映债权人投入资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。 （二）产权比率的影响因素及评价方法 产权比率通常与资产负债率配合使用。产权比率与资产负债率都是用于衡量长期偿债能力的指标，具有共同的经济意义，两者可以互相补充。 产权比率与资产负债率是有区别的。产权比率侧重于揭示债务资本与权益资本的相互关系，说明企业财务结构的风险性，以及所有者权益对偿债风险的承受能力；资产负债率侧重于揭示总资本中有多少是靠负债取得的，说明债权人权益的保障程度。 四、有形净值债务比率 有形净值债务比率是产权比率的改进形式，是企业负债总额与有形资产的比率。 有形资产是将无形资产、长期待摊费用从所有者权益中扣除后的净资产。 其表达式为： 有形净值债务比率实际上是产权比率的延伸，是更谨慎、保守的反映债权人利益的保障程度的指标。该比率可用于测量债权人在企业陷入财务危机或面临清算时的受保障程度。 五、长期资产适合率 长期资产适合率 =（股东权益+长期负债）/（固定资产净值+ 长期投资净值） 该指标反映公司长期的资金占用与长期的资金来源之间的配比关系。指标值大于1，说明公司的长期资金来源充足，短期债务风险小。指标值小于1，说明其中一部分长期资产的资金由短期负债提供，存在难以偿还短期负债的风险。 六、经营现金流量与债务总额之比 从现金流量表角度分析企业的长期偿债能力，该比率反映了用营业现金流量偿还所有债务的能力。该比率值越高，企业的长期财务安全性就越强。 ※ 在该比率计算中，“分子”使用营业现金流量而非全部现