财务管理分章节总练习.ppt

6、信号传递理论认为，股利政策包含了公司经营状况和未来发展前景的信息。( ) 7、代理理论主张低股利支付率政策，认为提高现金股利不利于降低代理成本。 ( ) 解析：代理理论主张高股利支付率可以降低代理成本。 8、采取剩余股利政策，首先要确定企业的最佳资本结构。 ( ) √ ╳ √ 9、固定股利政策可以向投资者传递公司经营状况稳定的信息。( ) 10、稳定增长股利政策适合于处于成长或成熟阶段的公司。( ) 11、固定股利支付率政策可能会使各年股利波动较大。（ ） √ √ √ 12、公司采用股票股利进行股利分配，会减少公司的股东权益。( ) 解析：股票股利不会改变公司的股东权益总额，也不影响股东的持股比例，只是公司的股东权益结构发生了变化。 13、根据信号理论，公司回购股票主要是传递股价被低估的信号。( ) ╳ √ 14、公司用股票回购的方式来代替发放现金股利，可以为股东带来税收利益。( ) 解析：资本利得所得税低于现金股利的所得税。 15、投资者在宣布日以后购买股票就不会得到最近一次股利。( ) 解析：在股权登记日持有股票即可获得本次股利。 √ ╳ 二、单选题 1、如下列各项中，( )是确定投资者是否有权领取本次股利的日期。 A.宣布日 B.股权登记日 C.除息日 D.股利发放日 2、下列股利政策中，属于一种投资优先的股利政策的是( )。 A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策 B A 3、下列股利政策中，能够使股利支付水平与公司盈利状况密切相关的是( )。 A.固定股利政策 B.剩余股利政策 C.固定股利支付率政策 D.稳定增长股利政策 C * 第 * 页 2、J股份有限公司目前息税前利润为5400万元，拥有长期资本12000万元，其中长期债务3000万元，年利息率10%，普通股9000万股，每股面值1元。若当前有较好的投资项目，需要追加投资2000万元，有两种筹资方式可供选择： (1)增发普通股2000万股，每股面值1元； (2)增加长期借款2000万元，年利息率为8%。 甲公司的所得税税率为25% ，股权资本成本率为12% 。 要求:(1)计算追加投资前甲公司的综合资本成本率。 (2)如果你是该公司的财务经理，根据资本成本比较法，说明你将选择哪种筹资方式。 (3)比较两种筹资方式下甲公司的每股收益。 (4)如果你是该公司的财务经理，根据每股收益分析法，说明你将选择哪种。 解:KL=10%*(1-25%)=7.5% (1)KW=(3000/12000)*7.5%+(9000/12000)*12%=10.88% (2)方案1： KW1=(3000/14000)*7.5%+(11000/14000)*12%=11.04% 方案2：KL2= 8%*(1-25%)=6% KW2=(3000/14000)*7.5%+(2000/14000)*6%+ (9000/14000)*12% =10.18% KW1＞KW2，因此应选择方案2。 (3) EPS1＜EPS2，因此选择方案2更佳。 (4)两种筹资方式下每股收益的无差别点为： 3、F公司无优先股。2011年营业收入为1500万元，息税前利润450万元，利息费用200万元。2012年营业收入为1800万元，变动经营成本占营业收入的50%，固定经营成本300万元。预计2013年每股利润将增长22.5%，息税前利润将增长到15%。公司所得税税率为40%。 要求：分别计算F公司2012年和2013年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。 解：DOL2012＝(450+300)/450=1.67 DOL2012＝ 450/（450-200）=1.8 DCL2012＝1.67×1.8=3.01 EBIT2012=1800-1800*50%-300=600(万元) DOL2013＝(600+300)/600=1.5 DFL2013＝22.5%/15%=1.5 DCL2013＝1.5*1.5＝2.25 4、案例分析题 浪涛公司是一家成立于2007年初的女性护肤品公司，其产品主要有浪羽和云涛功两个系列。浪羽的客户群主要是中老年妇女，其功效主要为抗皱、抗衰老、增强皮肤弹性。云涛的客户群主要是少年，其功效主要为祛痘、增白、嫩肤。经过3年的经验，到了2009年末，负债及所有