第二章 金融风险管理的基本原理.ppt

第二章  金融风险管理的基本原理 中国科学技术大学 叶五一 wyye@ustc.edu.cn 第二章 金融风险管理的基本原理 第一节 金融风险管理概述 第二节 金融风险管理程序 第三节 金融风险管理策略 第一节 金融风险管理概述 一、金融风险管理的概念 二、金融风险管理的基础理论 三、金融风险管理的发展 一、金融风险管理概念 金融风险管理是指人们通过实施一系列的政策和措施来控制金融风险以消除或减少其不利影响的行为。 二、金融风险管理的基础理论 早期的金融理论认为，金融风险管理是没有必要的。诺贝尔经济学奖得主Miller、Modigliani (1958)指出，在一个完美的市场中，风险管理等操作手段并不能影响公司的价值。这里的完美的市场是指不存在税收和破产成本，以及市场参与者都具有完全的信息。因此，公司的管理者是没有必要进行金融风险管理。 然而，现实经济生活中，金融风险管理却引起了越来越多的来自学术界和实务界的关注。无论是金融市场的监管者，还是金融市场的参与者对风险管理理论和方法的需求都空前高涨。 主张应该金融风险管理的各方认为，对风险管理的需求主要基于以下两个独立的理论基础： 1、现实的经济和金融市场并非完美，因此通过风险管理可以提升公司价值。现实金融市场的不完美性主要体现在以下几个方面： 首先，现实市场中存在着各种各样的税收。这些税收的存在会直接影响公司的收益，从而影响到公司的价值。 其次，现实市场中存在着交易成本。因此，相对于个体交易者来讲，公司能够以更低的交易成本来进行各种金融操作。 最后，在现实市场中，金融参与者也是不可能获得完全信息的。 三、金融风险管理的发展 金融风险管理的手段、内容和机制和组织形式上都发生了极大的变化： （1）金融风险管理战略化、制度化 金融风险管理已经上升为金融机构发展战略的高度； 现代金融管理在组织制度上也越来越严密。 （2）金融风险管理全面化、产品化 全面化，由信用风险扩展到市场风险以及操作风险等各个领域； 衍生工具的迅速发展，增强了金融机构管理风险的能力，也增加了风险环境的复杂性。 （3）金融风险管理模型化、信息化 由定性分析逐渐转向定量分析，大量运用数理统计模型来识别、度量和监测风险； 现代信息技术在风险管理中发挥着越来越重要的左右，现代风险管理技术与IT技术日益结合。 （4）金融风险管理理论化、全球化 金融风险管理理论在整个金融理论中所占的地位不断提高； 大量的数学、统计学、系统工程甚至物理学的理论和方法被广泛地应用于风险管理的研究； 金融的全球化，使得金融主体可以在全球范围内建立投资组合，也增加了风险管理的复杂性。 四、金融风险管理的组织形式 一、金融风险内部管理的组织形式 股东大会、董事会与监事会 总部的高级管理层 各分支机构的中级管理层 审计部门 基层管理者 二、金融风险外部管理的组织形式 金融风险外部管理的组织形式包括行业自律和政府监管。 第二节 金融风险管理程序 一、金融风险的识别 二、金融风险的估计与度量 三、金融风险的决策与实施 四、金融风险的控制 一、金融风险的识别 1、风险识别：是从金融机构外部纷杂的风险环境和内部经营环境中识别出可能对金融机构经营带来意外损失的风险因素，它是金融风险管理的第一步，也是最重要的一步。 风险管理者首先要分析经济主体的风险暴露； 风险管理者要进一步分析金融风险的成因和特征。诱发金融风险的因素多种多样，有客观因素、主观因素、系统因素、非系统因素等。 2、风险识别的方法： （1）财务报表分析法 （2）专家预测法 （3）风险树图解法 （4）德尔菲法 （1）财务报表分析法 在金融机构的经营管理中，最直接最方便的风险识别工具就是财务报表，如资产负债表、损益表、留存收益表、财务状况变动表等。对银行自身的财务报表进行分折是商业银行实行风险管理的重要内容。 （2）专家预测法 以专家为索取信息的对象，组织各个领域的专家运用专业知识和经验，通过对历史数据和现存问题的综合分析，对未来发展趋势和状况做出个人预测。 （3）风险树图解法 将金融机构的风险以图解的形式逐层分解，以便顺藤摸瓜，找出金融机构所承受风险的具体形态。由于风险分散后的图形呈树枝状，故称风险树。 （4）德尔菲法 德尔菲法，又称专家意见法，是专家预测法的改进和发展。 50年代美国著名咨询机构兰德公司发明，缘起于美国空军课题——“若苏联对美国发动核袭击，其袭击目标会选何处？会产