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场外期权对私募的意义 私募基金关心哪些问题 1、投资绩效：管理利润 2、风险管理：管理风险 什么是期权、场外期权 权： 买方向卖方支付期权费（即权利金）后拥有的在未来以事先规定好 价格向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利，但不负有必 买进或卖出的义务。 外期权： 场外期权区别于在交易所公开交易的场内期权。 目前我国场内期权仅有上证50ETF期权、豆粕期权、白糖期权， 种单一。场外期权相较于场内期权有期限灵活、品种多样、个性化 制等特点，能满足客户多元化需求。 为何私募基金要关注场外期权 、场外期权在当前呈现爆发趋势： 2017年名义本金规模达2800亿 、投资界正在积极探讨利用场外期权： ①管理风险 ②管理利润 一句话说清楚场外期权 保险的角度来理解： 、投保人：私募基金 、被保险人：私募基金的产品账户 、保险标的：私募基金持有的投资组合 （股票、债券、期货) 保险的角度来理解： 、可保范围：对私募不利的价格变动 比如茅台股票下跌：约定700元以下的损失获得赔付 、保险费率：私募基金购买场外期权支付的权利金 场外期权的优势 买入看涨期权为例： 提高资金使用效率：5%-20%的期权费参与100%本金股票的涨跌幅； 投资流程简化高效：仅缴纳期权费，期间无需追加资金； 期权天然保险优势：以期权费为限承担亏损； 交易标的范围广泛：交易白名单以蓝筹股为主； 交易模式灵活多样：期限灵活，一对一。 常见场外期权简介 欧式看涨/看跌期权 看涨期权通常用于投资者看多目标标的未来走势，期望通过上涨获利。 沪深300目前为3200点，一份期限1个月、执行价为3200点的欧式看涨期权价格为4.7%，则投资 份期限1个月、执行价为3200点、名义本金100万的欧式看涨期权，到期以现金轧差结算，则： ，投资者支付期权费：100万*4.7%=4.7万元 （一个月后）： 深300指数上涨15%， 者获得：100万*15%=15万元 ，收益倍数21倍！ 深300指数下跌15%， 者获得：0 ，投资者无额外支付义务！ 看跌期权则相反，投资者可通过目标标的未来下跌获利，常用于套期保值等风险管理。 沪深300目前为3200点，一份期限1个月、执行价为3200点的欧式看跌期权价格为7.5%，则投资 份期限1个月、执行价为3200点、名义本金100万的欧式看跌期权，到期以现金轧差结算，则： ，投资者支付期权费：100万*7.5%=7.5万元 （一个月后）： 深300指数上涨15%， 者获得：0 ，投资者无额外支付义务！ 深300指数下跌15%， 者获得：100万*15%=15万元 ，收益倍数13倍！ 看涨/看跌价差期权 价差期权通常用于投资者看多未来标的走势，但认为标的大幅上涨概率较小。结构类似于看涨期 但期权费率较低，杠杆更高，收益有封顶。 沪深300目前为3200点，一份期限1个月、执行价为3200点/3520点的看涨价差期权价格为3.3%， 购买一份期限1个月、执行价为3200点/3520点、名义本金100万的看涨价差期权，到期以现金轧 则： ：投资者支付期权费：100万*3.3%=3.3万元 （一个月后）： 深300指数上涨15%， 者获得：100万*10%=10万元 10%收益封顶 深300指数上涨6%， 者获得：100万*6%=6万元 ，收益倍数30倍！ 深300指数下跌15%， 者获得：0 ，投资者无额外支付义务！ 价差期权通常用于投资者看空未来标的走势，但认为标的大幅下跌概率较小。结构类似于看跌 但期权费率较低，杠杆更高，收益有封顶。 沪深300目前为3200点，一份期限1个月、执行价为3200点/2880点的看跌价差期权价格为5.8%， 购买一份期限1个月、执行价为3200点/2880点、名义本金100万的看涨价差期权，到期以现金轧 则： ，投资者支付期权费：100万*5.8%=5.8万元 （一个月后）： 深300指数上涨15%， 者获得：0 投资者无额外支付义务！ 深300指数下跌6%， 者获得：100万*6%=6万元 ，收益倍数17倍！ 深300指数下跌15%， 者获得：100万*10%=10万元 ，10%收益封顶！ 鲨鱼鳍期权 鲨鱼鳍期权具备杠杆极高的特点，其收益结构类似于价差期权，但在标的上涨或下跌超过约 会有敲出条款。