医药行业：处方药的黄金十年.pdf

医药行业 处方药的黄金十年 研究结论 李淑花 医药行业首席分析师 8621 ×6088 中美处方药市场横向比较，一个可以参考的未来。从 1985 年开始，美国 lishuhua@ 处方药市场一直保持 10%以上的平均增速，这主要得益于众多新药上市 执业证书编号：S0860208110154 的推动作用，而我国目前尚未迈入专利药时代，处于较低级的发展阶段， 田加强 联系人 市场增速正以 20% 以上的速度逐步加快，未来发展空间巨大。 8621 ×6087 tianjiaqiang@ 我国处方药市场增长的推动力十足。首先，居民卫生支出持续高增长， 奠定处方药需求增长基石，其次，老龄化趋势将会中长期内激发处方药消 费需求，再次，疾病谱的变化有望培育新的大病种用药市场，另外，政府 行业评级 看好 中性 看淡 （维持） 卫生投入加大，将会大大释放受压抑的处方药需求，对处方药领域的专利 国家/地区 中国/A 股 药、辅助用药等最为明显。 行业 医药 报告日期 2010 年 11 月 3 日 我们的观点一：处方药主导整个医药市场。处方药居于整个医药产业的 中枢环节，起主导作用。其需求直接决定了原料药行业的景气度；专利到 告 报 题 专 期的处方药可转为 OTC 产品延长寿命；处方药也可与医疗器械组成联合 重点公司盈利预测及投资评级 治疗方案。处方药占据了我国药品销售近 75%的份额，在我国药品销售 2009 2010 E 2011E 2012E 评级 的主渠道医疗终端机构处方药销售占 80%-90% ，实际上掌握了得天独厚 恒瑞医药 0.89 元 1.09 元 1.31 元 1.57 元 买入 的优势。 华东医药 0.87 元 0.85 元 1.00 元 1.15 元 买入 双鹭药业 0.97 元 1.33 元 1.87 元 2.62 元 买入 我们的观点二：处方药大发展时代即将到来。随着今后三年全球大量专 一致药业 0.67 元 0.82 元 1.04 元 1.35 元 增持