第7章外汇交易B1.pdf

第七章 外汇交易(1) 学习目的： 熟练掌握套汇以及套利的计算方法 套汇 套汇(Arbitrage)是利用不同外汇市 场的汇率差价，以低价买进、高价卖 出的方法，赚取外汇差额收益的一种 业务。套汇可分为直接套汇和间接套 汇两种。 套汇活动是否有利可图,还要把套 汇业务所花费的电传费用、佣金等套 汇费用减除，套汇利润必须大于套汇 费用，否则套汇无利可图。 直接套汇(Direct Arbitrage)，又称双边 套汇(Bilateral Arbitrage)或两点套汇 (Two-point Arbitrage)，它是利用两个 不同地点的外汇市场之间的货币汇率差 异，同时在这两个外汇市场上低价买 进、高价卖出同一种货币，以赚取汇率 差额的一种套汇交易业务。 例1: 假定某日纽约外汇市场汇率1美元=128.50 日 元，东京外汇市场汇率为1美元=128.70 日元， 若套汇者以1万美元套汇，问套汇是否有利可 图？所得是多少？ 解：美元在东京市场贵,在纽约市场便宜，所以存 在套汇的机会。 可以这样操作： 在纽约市场以1美元=128.50 日元的汇率, 支付 128.5万日元，买入1万美元; 在东京市场上以1美元=128.70 日元的汇率,卖出 1万美元，得到128.7万日元. 若忽略套汇成本,则可得0.2万日元的差价收益。 事实上，在外汇市场的实际操作 中，由于通信技术的日益发达，不同外 汇市场的汇差会同时为各国银行所认 识，因而其差价会随着买卖的增加逐渐 消失；所以单纯依靠上述两地进行套 汇，在今天几乎是不可能的了。要想获 得套利，往往需要在三个或三个以上的 地区，甚至更多的市场参与。 间接套汇(Indirect Arbitrage)，包括三点套 汇(three points arbitrage)和多点套汇 (multiple points arbitrage)，是利用三个或 者多个不同地点的外汇市场之间的货币汇率 差异，同时在三个市场或多个外汇市场进行 买卖，以从汇率差异中谋取利润的外汇交易 行为。 例2：假设某日： 伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场：GBP100 = CAD220.00 试问:（1）是否存在套汇机会； （2）如果投入100万英镑或100万美元 套汇，利润各为多少？  如何判断三个及以上的市场是否存在套汇机会 （1） 将不同市场的汇率中的单位货币统一为1； （2） 将不同市场的汇率用同一标价法表示 可以统一为直接标价法，也可以统一为间接标价法 （3） 将不同市场的汇率中的标价货币相乘， ★ 如果乘积等于1，说明不存在套汇机会； 如果乘积不等于1，说明存在套汇机会。 确定套汇线路 1、若连乘积＞1 以你手中拥有的货币为准，从汇率等式的 左边开始找，你手中有什么货币就从有这种 货币的市场做起。 2、若连乘积＜1 以你手中拥有的货币为准，从汇率等式的 右边开始找，你手中有什么货币就从有这种 货币的市场做起。 （1）判断是否存在套汇机会 ① 将单位货币变为1： 多伦多市场： GBP100 = CAD220.00 GBP1 = CAD2.2000 ② 将各市场汇率统一为间接标价法： 伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场： CAD1 = GBP0.455 ③ 将各市场标价货币相乘： 1.4200×1.5800 ×0.455 = 1.0208≠1 说明存在套汇机会 （2 ）投入100万英镑套汇 伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多