特钢行业：有望迎来黄金十年.pdfVIP

行 业 金属、非金属 报 2010 年 10 月 25 日 告 特钢行业专题报告 特钢行业有望迎来黄金十年 特钢和普钢具有相似的周期，不同的秩序：在我国钢铁行业接近市场容量 推荐 (维持评级) 顶峰的背景下，产品的差异化和品质竞争将展开。特钢材料的长寿命化、 节能环保化，使其顺应行业发展方向。和普钢相比，特钢的技术门槛较高， 产业集中度高，下游应用领域相对带有“消费”色彩，未来发展空间更大。 行情走势图 公 专 20% 沪深300 黑色金属冶炼及压延加工业 司 国外经验表明特钢的消费提速滞后于普钢：第一，一国钢铁需求基本达到 题 0% 深 饱和之后，其特钢的需求量才会出现大幅上升。第二，城镇化进程放缓时， 报 特钢的需求大幅增加。第三，特钢在钢总产量中的占比一般在18%左右。 度 第四，专业化分工和向高附加值倾斜的结构调整是特钢产业发展方向。我 告 -20% 国目前的阶段和日本20世纪70年代很类似，特钢需求有望迎来快速上升 报 期。 -40% 告 Oct-09 Jan-10 Apr-10 Jul-10 我国特钢盈利已呈赶超普钢之势：下游行业的差异和原材料基本构成的一 致导致在地产行业不景气，而汽车和机械行业景气度高的时候，特钢企业 相关研究报告 的盈利优势凸显。本轮次贷危机之后，特钢的净利率已超越普钢，目前恢 钢铁行业快评：钢价上涨催化反弹行情（2010 复到4%左右，而普钢3%的净利率已经不能和08年之前6~8%的水平相媲 美。 年7月20日） 钢铁行业月报（10年7月）：去库存过程的盈 特钢需求扩张可以带来相应股票的投资机会： 日本爱知特钢和大同特钢在 利二次探底（2010年7月19日） 1974~1985年期间，股价表现完胜市场，可见，在特钢需求扩张的同时， 钢铁行业09年年报总结：顺势者昌（2010年5 投资相应的特钢公司可以获得超额收益。 月5日） 钢铁行业月报（10年4月）：涨价时间差带来 估值和投资策略：需求优势使得特钢盈利持续超越普钢是大概率事件，因