电力设备行业：行业仍在窘途，局部机会犹存－2013年投资策略.pdfVIP

渐飞研究报告 - 2012 年 12 月 27 日 评级：中性 （维持） 电力设备 行业深度报告 证券研究报告 分析师 何本虎 S1080510120013 2013 年电力设备行业投资策略 电 话： 0755 邮 件： hebenhu@ ——行业仍在窘途，局部机会犹存 发电领域，调整是主基调。火电，预计全年新投产容量在 6000 万千瓦左右， 行业主要数据 较 2011 年有 10%左右的下降。2013 年的火电投产装机下降的概率大，预计 上市公司家数 105 幅度超过 10%；风电，调整在延续。其中，上网比例已经显著提高，并非行 总市值（亿元） 4,862.46 业主要影响因素；核电，2012 年没有启动不等于没有投资。依照龙头企业测 流通 A 股市值（亿元） 3,229.70 算，重新启动的价值弹性在下降。 电力设备行业与沪深 300 指数比较 光伏，中国市场呈现预期中的超预期。预计 2012 年新增容量为 4.5GW 左右， 电力设备 沪深300 0.17 增幅达到 200% ，显著超越之前市场普遍预期的 100%左右的增幅。短期内， 0.08 行业有利因素不会消除，行业仍存在持续超预期的机会。数据显示，欧洲约 -0.01 60%的光伏产品来自中国，欧洲市场对中国光伏企业的意义远远大于美国， -0.10 欧洲“双反”打击也是致命的。 -0.19 -0.28 1 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 特高压，交流之门逐步开启。依据草根了解的数据，预计淮南到上海(北线)、 / / / / / / 2 2 4 6 8 0 1 0 0 0 0 1 雅安到武汉、浙北-福州等特高压交流项目有望必威体育精装版启动。直流领域，目前正 在建设的项目主要包括“糯扎渡-广东”、“溪洛渡-广东（双回）”等两条线 相关报告 路。而已经进入招标程序的主要包括“哈密—河南”±800KV 和“溪洛渡-浙 西” ±800KV 两条线路，将成为 2013 年和 2014 年的主要利润贡献来源。 二次设备，变电站有所提速。用电环节是最早启动的市场，电能采集系统的 建设已经进入高峰期。另外，调度经过连续两年高增长后，2012 年的增速明 显下降。2012 年，智能电网投资领域的投资亮点主要集中在配网市场的高增 长延续和变电站的增长提速。 用电，宏观经济压力持续显现。余热发电维持平稳增长，市场机会有限；宏 观压力削弱高压变频景气度；低压变频的周期性压力有所减缓。 投资策略。（1 ）谨慎策略面对风险仍是