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青岛啤酒上市融资与成长战略 一、公司简况 青岛啤酒股份有限公司（以下简称为青岛啤酒，或者公司），前身为青岛啤酒厂，1903年由英、德两国商人合资兴建，是中国历史最悠久的啤酒生产企业。工厂成立之初，其主营产品青岛啤酒就于1906年获得慕尼黑国际博览会金奖。百年以来，青岛啤酒风味、品质和操作工艺一直享有盛誉。青岛啤酒1991年获“中国十大驰名商标”（全国啤酒行业仅此一家获得此称号）。近年来，青岛啤酒在全国啤酒质量评比中屡获金质桂冠，多次在海外获得较权威的国际质量大赛的金奖。根据2003年7月3日《中国经营报》所做的“酿酒食品行业上市公司竞争力指数”评价，青岛啤酒位于五粮液股份有限公司、光明乳业股份有限公司之后，名列第三。 1993年6月16日，青岛啤酒厂吸收合并了青岛啤酒第二有限公司、青岛啤酒第三有限公司、青岛啤酒四厂组建青岛啤酒股份有限公司。6月29日公司在香港发行H股，7月15日在香港证券交易所挂牌交易，并通过ADR在纽约交易所上市交易，成为国有企业第一家在香港上市的公司。1993年7月30日，公司发行A股股票，8月27日在上海证券交易所上市，为啤酒行业第一家国内上市公司。1995年12月27日，公司取得按照中外合资股份有限公司注册的营业执照。 随着国内经济的发展，公司规模也在不断发展扩大，但公司规模快速发展是在1999年之后。从1993年至1998年，公司啤酒产销量占全国市场份额基本上在2%至3%，与全国市场大致保持了同步增长。1999年之后，公司规模成长速度加快，所占市场份额稳步提高。尽管净利润增长滞后于销售收入增长，但2000年之后也开始以较快速度增长。从1999年开始，公司成为国内规模最大和市场占有率最高的啤酒生产商。 2002年，公司啤酒产量近300万公升，销售市场以华北和华南为主，占全国市场份额达12.5%；主营业务收入69.37亿元，实现净利润2.31亿元。青岛啤酒于20世纪40年代开始出口南洋，目前远销世界30多个国家和地区。2002年出口啤酒6.4万公升，占全年总产量的2.1%。截至2003年6月30日，公司在全国拥有啤酒生产子公司48家，资产总额93.99亿元，净资产30.94亿元。 二、行业状况与竞争分析 啤酒是世界上产量、消费量最大的酒类饮料。根据《世界啤酒发展趋势》，1999年全球人均啤酒消费约为23升，中国人均消费在15至16升。国际著名啤酒企业生产规模都在百万吨以上，规模大、装备好、效率高。生产集中化是啤酒生产的另一个特征，例如美国Anhenuser-Busch公司和Miller公司的啤酒产量相当于美国全国啤酒产量的77% 参见张小青，2002年，啤酒行业竞争格局分析。 参见张小青，2002年，啤酒行业竞争格局分析。 改革开放以后，中国经济全面飞速发展，啤酒行业也经历了一个高速发展时期。从1980年至1992年，国内啤酒行业年产量由68万吨增长到1,005万吨，平均年增长率达到25%。1994年之后，全国啤酒产量增长率放慢，但到1995年之前增长率仍达两位数。1996年至2002年全国啤酒产量年均增长率降低到6.9%。尽管增长速度放缓，但根据目前全国人均啤酒消费量与发达国家之间的比较，随着人均收入水平的提高，预计中国啤酒市场仍有很大的发展空间 参见2002年中国啤酒行业报告。 参见2002年中国啤酒行业报告。 表1 全国啤酒产量以及增长率 年 度 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 产量（万吨） 1230 1400 1500 1631 1875 1987 2088 2231 2274 2387 增长率（%） 28.3 13.8 10.4 8.7 14.9 6.0 5.0 6.8 1.9 5.0 注：表中数据根据青岛公司年报计算及整理。 80年代初期，随着人均国民收入水平的迅速提高，啤酒消费急剧增加，啤酒产品供不应求。“七五”和“八五”期间，国家对于啤酒工业的发展给予了大力支持，大大促进了啤酒行业的发展，生产能力和产量迅速提高。也正是巨大的市场吸引，使得许多地方纷纷建设啤酒生产线，1988年全国啤酒生产企业达813个，啤酒品牌曾达1500多个。1995年，在全国数百家啤酒厂中，年产20万吨以上的仅有7家，前10大啤酒厂家的总产量只占全国总产量的17％。啤酒保鲜问题导致长距离运输困难，销售半径较小，跨地区销售会使得产品价格在外地市场失去价格优势。许多地方政府为发展地方经济，实施地方保护，人为设置政策性壁垒。因此，从80年代一直到90年代初期，全国啤酒行业形成了“地方割据，诸侯纷争”的竞争格局 参见北京东方兴企管理咨询有限公司，2002年，从啤酒大国到啤酒强国。 参见北京东