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中国风险投资研究 　　摘要：本文介绍了风险投资的定义，分析了风险投资企业面临的主要风险，研究了中国风险投资的现状，并进行了总结。 　　关键词：风险投资、风险、现状 　　 　　China Venture Capital Research 　　 　　GU Chun-yan 　　(Shaanxi Provincial Department of Finance Enterprises, Shaanxi Xian, 710002) 　　Abstract: This paper introduces the definition of venture capital, investment risk analysis of the major risks faced by enterprises, the China Venture Capital Research of the status quo, and the sum 　　Key words: venture capital, risk,the status quo 　　 　　一、风险投资的定义 　　 　　风险投资(Venture Capital),又称风险资本或创业投资,是由职业金融家投入到新型的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。在我国人大常委会《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》中认为,风险投资是一种把资金投向蕴藏着失败危险的高技术及其产品的研究开发领域,旨在促进高技术成果尽快商品化,以取得高资本收益的投资行为。风险投资是在市场经济体制下支持科技成果转化的一种重要手段,其实质是通过投资于一个高风险、高回报的项目群,将其中成功的项目进行出售和上市,实现所有者权益的变现,从而不仅能弥补失败项目的损失,而且还可使投资者获得相对于其他投资方式而言的高额回报。 　　风险投资的最大特点是创造一种风险投资机制来认识和识别高风险。对于那些技术先进、市场潜力巨大、产品具有持久竞争优势的项目进行投资，的确存在着很大的工程化或商业化风险，而且创业者或项目创始人常常又不能提供任何形式的抵押品，因此风险投资的失败率很高。 　　 　　二、风险投资公司面临的主要风险 　　 　　风险投资公司面临系统风险和非系统风险。系统风险具有普遍性,不同的项目都会面临,程度不同,这种风险无法经过分散投资方式化解。具体分为： 　　1.市场风险 　　即与外部市场相关的一切不确定性因素, 一方面包括难以确定的市场需求、上市时机、市场扩展速度、竞争能力、销售渠道、产品替代性, 还有由于产品质量问题、广告宣传问题、成本等原因引起的产品不被市场接受的可能性。 　　2.政策风险 　　表现为企业外部社会、经济、政治、法律、政策等条件发生变化时给风险投资带来的风险。如社会经济、科技发展的状况, 国家产业政策、技术扶持政策, 政府对经济、科技发展的政策, 国家财政、税收、消费、外贸、环境保护等政策的变动, 投资与金融政策的变化, 都会影响资金环境, 从而都会给风险投资带来很大的不确定性。 　　3.自然风险 　　即由于自然因素的变化带来的不可抗拒的风险, 比如地震、洪涝、火灾、战争、瘟疫等突发事件。 　　非系统风险。是由每个公司项目选择等原因形成的风险, 这种风险有可能通过选择, 分散投资等方式得到规避或化解具体分为： 　　(1)技术风险。即在高新技术研制开发方面和该技术能否转化为现实生产力中的各种不确定因素, 如技术难度、成果成熟度与商品化的差距、开发周期与技术寿命期以及技术优势可否长期保持等不确定性。 　　(2)财务风险。指资金不能适时供应,周转困难,支付不灵, 致使在某一阶段因不能及时获得资金而失去商机, 被对手超过或者经营失败的危险。 　　(3)管理风险。因人员素质欠缺、管理不善而导致投资失败造成的风险, 如企业领导者创新意识不强、判断与决策失误以及企业组织结构不合理、管理方法不当等形成管理风险。 　　 　　三、我国风险投资的现状 　　 　　我国的风险投资始于20世纪80年代,在国家科委和银行的支持下,相继成立了中国新技术创新投资公司、中国招商技术有限公司等一批早期风险投资企业。1991年国务院在《高新技术产业开发区若干政策的暂行规定》中指出,可以在高新技术产业开发区设立风险投资基金或创办风险投资公司,1995 年和1996 年则再次强调了要发展科技风险投资。1999 年全国政协“一号提案”提出以来,全国各地掀起了一股发展风险投资的热潮。20 多年来，我国风险投资事业取得了很大的发展。但从总体效果上来看，中国的风险投资基本运作并不成功，没有达到预期的效果，对中国科技成果转化为现实生产力并没有起到催化剂的作用，还存在许多体制和运作层面上的问题。我国风