上市公司再融资的合规性分析.pptVIP

目录 一、上市公司再融资的类别 二、再融资类别的选择 Ⅰ.上市公司再融资的类别 股类产品 债类产品 公开增发 分离交易 可转债 普通 可转债 公司债券 非公开增发 中期票据 短期融资券 上市公司再融资工具 我国股票市场和债券市场融资方案主要有以下几种： 公开增发 非公开增发 配股 公司债 可转债 分离交易可转债 中期票据 短期融资券（满足年期以内资金需求） 配股 上市公司再融资的类别 年沪深两市全年融资额亿元，其中再融资家数约家，融资额逾亿元，均较年有大幅提高。年再融资审核通过率相对较高，增发审核通过率达，配股审核通过率。年上市公司采用定向增发进行再融资的家数最多，据不完全统计，年全年超过家。 在预期年银行业融资需求较大地减少，且不考虑融资意外暂停、国际板推出等因素的前提下，预期年的总融资规模（ 和再融资）可能在亿元左右，其中包含了多家央企整体上市的预期。同时，落户沪市主板的新股将可能明显增加。 年、年股市场累计融资比较(亿元) 年股市场及再融资占比比较(亿元) 市场融资情况（) 年全年债券融资额超过亿元，其中公司债发行期数约家，融资额逾亿元。 年，证监会积极鼓励上市公司发行公司债，对上市公司公司债的审核程序进行了一系列简化，且募集资金可直接用来偿还银行贷款和补充流动资金。可以预计，公司债的发行将成为今年的“重头戏”。 年债券市场不同发行主体占比比较 市场融资情况（) 公开增发 定向（非公开）增发 配股 发行对象 向市场公开发行 向不超过名投资者定向发行 向市场公开发行，近期操作案例较少 原股东认购必须超过 盈利要求 在配股的基础上，增加：最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于 无明确规定 最近个会计年度连续盈利；最近年内曾公开发行证券的，不存在发行当年营业利润比上年下降以上的情形 利润分配要求 最近年以现金方式累计分配的利润不少于最近年实现的年均可分配利润的％ 无明确规定 最近年以现金方式累计分配的利润不少于最近年实现的年均可分配利润的％ 发行价格 发行价格应不低于公告招股意向书前个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价 发行价格不低于定价基准日（一般为董事会公告日）前个交易日公司股票均价的％ 无特别规定，但为保证发行成功，较交易价格存在较大折扣 锁定期 无明确规定 发行的股份自发行结束之日起，个月内不得转让；控股股东、实际控制人及其控制的企业认购的股份，个月内不得转让 无明确规定 募集资金用途 必须有明确的募集资金用途，除金融类企业外，募集资金使用项目不得为持有交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人、委托理财等财务性投资，不得直接或间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司 融资规模 对发行股数无明确规定 募集资金数额不超过项目需要量 配售股份总数不超过本次配售股份前股本总额的 主要融资工具股本产品（） 优点 缺点 增发 面向全部投资者公开增发，投资者范围较大，并且无锁定期限制，通常能够获得较大规模融资 定价机制不能很好地反映公司基本面的状况，而与发行日前后的市场环境有很大的关系 在股价下行的市场环境下，面临较大的发行风险，必须选择适当的发行窗口 非公开 发行 定价基准日有三种选择，较公开增发具有一定的灵活性 定价底线是前二十个交易均价与前一日均价孰低者的，较公开增发发行风险较小 投资者数量有限，募集资金量相对有限，难以实现大规模融资 由于锁定期限制，投资者要求发行价格有更高的折扣，存在一定发行风险 配股 没有发行价格约束 不涉及新老股东之间利益的平衡 操作简单，审批快捷，发行风险较小 融资规模受比例的限制 控股股东需对认购比例作出承诺 采用代销方式并引入发行失败机制 不是国际资本市场上股权融资的通行作法 主要融资工具股本产品（） 短期融资券 公司债券 分离交易可转债 普通可转债 发行对象 向银行间市场公开发行 主要向交易所市场公开发行 盈利要求 最近一个会计年度盈利 流动性好、具有较强的到期偿债能力 无特别要求 最近个会计年度实现净利润不少于一年的利息 最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债券一年的利息（最近三年平均高于的除外） 最近个会计年度实现净利润不少于一年的利息 最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于 最近个会计年度实现净利润不少于一年的利息 利润分配要求 最近年以现金方式累计分配的利润不少于最近年实现的年均可分配利润的％ 发行价格 转股价格应不低于募集说明书公告日前二十个交易日该公司股票交易均价和前一交易日的均价 募集资金用途 用于本企业生产经营 募集资金用途比较灵活，可以用于固定资产投资、资产收购、股权投资、替换银行贷款及补充流动资金等 债券部分募集资金投向需发改委审批；可用于偿还银行贷款；在发行材料上报证监会时，募投项目批文需一并上报 因