某项目投资管理培训课件P.ppt

五种方案只需要比较各个方案的现金流出的现值大小，现金流出现值越小越有利。 第一种方案： P=100000*（P/A，10%，15）=100000*7.6061=760610元 第二种方案： P=90000+90000*（P/A，10%，14）=753003元 第三种方案： P=180000*（P/A，10%，10）*（P/F，10%，5） =180000*6.1446*0.6209=686732元 （思考一下，为什么此处是往前折5年？？？） 第四种方案： P=200000+200000*（P/F，10%，2）+200000*（P/F，10%，4）+200000*（P/F，10，6）+200000*（P/F，10%，8）+200000*（P/F，10%，10） =785800元 第五种方案： P=150000*（P/F，10%，1）+180000*（P/F，10%，2）+200000*（P/A，10%，3）*（P/F，10%，2） =150000*0.9091+180000*0.8264+200000*2.4689*0.8264 =693176元 通过计算分析，第三种方案支付的净现值最少，所以第三种方案最有利 四、案例分析题 1.①营运资本投资总额=流动资本需用额-流动负债需用额=90-30=60万元 原始投资=建设投资+流动投资=200+25+60=285万元 ②固定资产年折旧=200/5=40万元 无形资产的年摊销额=25/5=5万元 营业期的现金流量 NCF0=-原始投资=-285万元 付现成本80，则总成本125（怎么算出来的？？） NCF1-4=（210-125）×（1-25%）+40+5=108.75万元 NCF5=（130-125）×（1-25%）+40+5+60=108.75万元 (思考一下，此处为什么要加60？) ③甲项目净现值=-285+108.75×（P/A,10%,5）=-285+108.75×3.7908=127.25万元 108.75*(P/A,i,5)-285=0 所以(P/A,i,5)=2.6207 时间（年） 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 NCF(万元) -800 -600 -100 300 400 400 200 500 500 600 700 累计NCF(万元) -800 -1400 -1500 -1200 -800 -400 -200 300 800 1400 2100 折现系数（I=10%） 1 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 0.5645 0.5132 0.4665 0.4241 0.3855 折现的NCF(万元) -800 -545.46 -82.64 225.39 273.2 248.36 112.9 256.6 233.25 254.46 269.85 累计折现的NCF(万元) -800 -1345.46 -1428.1 -1202.71 -929.51 -681.15 -568.25 -311.65 -78.4 176.06 445.91 静态投资回收期=6+200/500=6.4年 动态投资回收期=8+78.4/254.46=8.31年 乙项目的净现值445.91 （直接读表） 3. 对于原始投资额不相同，特别是项目计算期不同的方案比较决策，适合用年等额回收额法。 甲项目的年金净流量 =127.25*(A/P,10%,5)=33.57（万元） 乙项目的年金净流量 =445.91*(A/P,10%,10)=72.57(万元) 应选择乙项目。 比如说：现在投资2000元，明年收获3000元的项目。此时， IRR = 50%。（思考一下，如何算出来的） 现在，我计算出这个项目的IRR是50%。什么意思呢？当折现率等于50%的时候，这个项目的NPV就变成0了。当我的筹资成本超过50%（IRR）的时候，NPV就会变成负的。说明不值得去筹资来做项目。 上面这个例子说明，一个项目的IRR越高，我越敢筹资来做项目，越敢往这个项目里投钱。 2、内含报酬率法的评价标准 (1)当内含报酬率≥资金成本率(或预期收益率)时，项目可行；否则项目不可行。 (2)当进行多项目互斥决策时，内含报酬率越大越好。 3、内含报酬率计算 (1)当建设期为零,全部投资与建设起点一次性投入,营业期间各年现金净流量相等,可采用年金计算方法. NCF×(P/A,IRR,n)- NCF0 =0 (P/A,IRR,n)= - NCF0 /NCF=a 查年金现值系数表，求出内含报酬率。 具体可运用内插法 例、某投资项目的现金流量表如下： 如果该项目的资金成本为10%，试用内含报酬率判断该项目投资的可行性 0 1