私募股权的现状和趋势-下午.pptVIP

非监管私募股权投资基金 投资公司 与外资有关的私募股权投资基金 按照修订后的《合伙企业法》设立的合伙型 私募股权投资基金 32 32 第四部分： 33 业务模式 34 境内外上市的业务模式区别-A股上市 35 境内外上市的业务模式区别-A股上市 36 ? 外商投资企业A股上市主要审批手续 ? 商务部外商投资股份有限公司设立审批 关于设立外商投资股份有限公司若干问题的暂行规定 关于上市公司涉及外商投资有关问题的若干意见 公司注册资本的最低限额为人民币3千万元，其中外国股东购买并 持有的股份应不低于公司注册资本的25％。上市发行股票后，其 外资股占总股本的比例不低于10％） 少于25%，灰区（中捷股份，外籍发起人60万股） ? 证监会首次公开发行核准 境内外上市的业务模式区别-境外上市 37 境内外上市的业务模式区别-境外上市 38 ? 完成前述框架的境内现行主要审批手续 ? 外管局登记（75号文） ? 商务部对关联方外资并购的审批（10号令） ? 证监会对境外特殊目的公司上市的核准（10号令） 境外上市的审批流程 39 换股收购（1） 境外上市的审批流程 40 换股收购（2） 境外上市的审批流程 41 现金收购 境外上市成本大幅提高 42 增加了商务部和证监会的前置审批程序 ? 境内并购重组需要四类中介机构出具书面意见 ? 企业通过红筹方式境外IPO，需要境外中介机构出具有 关并购方面的书面报告 增加了中介结构出具书面意见的种类 部分不规范企业海外上市将受阻：职工持股会等 进入红筹培育期后，如果12个月内对价不能支付到位， 所有外资并购无效，恢复到初始状态（10号文第16条） 第五部分： 43 * 私募股权投资的发展现状和趋势(下） 王欧 中国证监会研究中心 2008.8.2 杭州 ? ? ? ? ? ? ? 发展现状和趋势 资本市场与私募股权投资 国内私募股权投资基金的主要类型 业务模式 海内外上市成本比较 创业板市场 私募股权基金的监管 2 内容 第一部分： 3 4 PE的退出方式 美国 韩国 中国 IPO 并购 PE的退出市场 PE的退出市场 2007年 中国企业上市融资分布 2007年（个数比） 中国企业上市融资分布 2007年（融资额比） PE基金获得了丰厚的回报 日期 被投企业 投资基金 上市地 投资额 回报率 2007.12.26 金风科技 2007.12.25 中国太保 2007.12.12 方正电机 中比基金 凯雷 通联创投 深交所 上交所 深交所 14.4亿 300亿 1.5亿 119倍 15倍 16倍 2007.11.22 新嘉联电子 浙江创投 深交所 2.01亿 60倍 2007.11.20 华天科技 2007.11.13 怡亚通 盈富泰克 软银赛富 深交所 深交所 4.42亿 7.7亿 20倍 8倍 2007.8.1 2007.7.3 2007.6.29 辰州矿业 西部矿业 托邦电子 中比基金等 高盛等 珠海 清华创投 深交所 上交所 深交所 12.25亿 62亿 1.89亿 42倍 27倍 130倍 以上市首日收盘价计算 发展趋势 ? 境内IPO成为越来越重要的退出通道 ? 国内股市日益成熟 ? 小红筹模式的局限(外管局106号文，商务部10号令） ? 合伙企业法的修订 ? PE市场越来越成熟，投资规模继续增长 ? 人民币基金迅速发展，本土投资人开始走向成熟 ? 产业基金：渤海、第二批五支、第三批 ? 外资人民币基金： 10 第二部分： 11 与资本市场的关系 12 国内证券市场结构 证监会 上交所 深交所 主板 主板 IPO发行超 过5亿股新 股的公司 中小板 IPO发行少 于5亿股新 股的公司 创业板 符合条件的 创新企业 代办转让 系统 退市企业 13 资本市场与私募股权投资 14 资本市场与私募股权投资 15 资本市场与私募股权投资 16 第三部分： 17 国内私募股权投资基金的主要类型 18 19 创业投资基金 ? 1983年，中央有关文件首次提出“创业投资”概念。 此后各地成立了一批国有独资创投机构，因难以建 立激励与约束机制而出现了一些问题。 ? 1998年后，受“科教兴国”战略鼓舞，以及国家正 在制定相关政策特别是预期二板即将出台的激励， 国内掀起设立创业投资机构热潮。但后来因相关配 套政策未出台，二板延期开设，“创投”很快进入 漫长冬季。 ? 2005年11月，《创业投资企业管理暂行办法》出台， 相