信贷资产证 券化.pptVIP

* * 利率错配风险：基础资产的基准利率一般是贷款利率，证券的基准利率一般为存款利率。比如不对称降息的情况下，会导致资产池利息流入的降低幅度大于证券利息流出的降低幅度。 * 按照7月14日的资金日报表里的本币贷款明细表，利率在5.35%以上的，剔除银团贷款，约有51笔，金额53亿，期限多在2年以内 * 估算下来，百万的成本 * * * * * 风险和报酬分析举例：发起人将一组金融资产真实出售给SPV，作为信用增级措施，发起人按照被转移资产金额的5%提供“限额财务担保”（即限额以内的实际损失由发起人承担，实际损失超过担保限额的部分由SPV及投资者承担），按照历史经验和未来现金流预测，该组资产的预期损失率集中在0-5%之间。这意味着，尽管发起人可能遭受的最大损失金额下降了95%之多，但在转移前后其所面临的未来现金流量变动却可能是没有或者较少变动的，也就是说发起人保留了在会计意义上，被转移金融资产所有权的大部分风险和报酬。 继续涉入举例：如果该涉入产生于一项限额财务担保，发起人通常按照担保限额确认继续涉入形成的有关金融资产，那么发起人仍有可能实现较大程度的资产出表。 * SPV：双SPV * 基础资产披露情况 * * * * * * * 1、分析公司的贷款情况、资本情况、发展要求、经济效益分析、可行性论证、腾出来的额度如何使用？建立一整套机制。除此之外，还有一个衍生出来的问题是：财务公司能做托管行吗？ 2、公司要大力培育和发展投行业务的话，除了信贷资产证券化，如何为企业提供投行顾问服务？企业资产证券化是值得好好研究的方向。比如集团要做、融资租赁要做？我们能提供哪些服务？比如财务顾问、资产托管、发行上市？ * 四、核心要点 （八）会计处理 4、风险和报酬分析。在相关信用增级措施下，如何评估其对风险和报酬的影响呢？ 企业应当比较转移前后该金融资产未来现金流量净现值及时间分布的变动使其面临的风险敞口（实务中通常以“标准差”等指标衡量） 5、继续涉入。如果企业保留了几乎所有（国际会计界倾向于90%）的风险和报酬，则无法出表。而当发起人既未转移也未保留几乎所有的风险和报酬但未放弃对基础资产的控制时，会计准则要求按照“继续涉入所转移资产的程度”确认有关金融资产。（金融工具列报准则：继续涉入已整体终止确认的金融资产和未整体终止确认的已转移金融资产） 6、发起人完全放弃对基础资产的控制：完全出表。 如何理解“控制”？关注转入方能否自由处置所转移资产，即转入方能够单独出售资产且没有额外条件对此出售加以限制。实务中，SPV及投资者无权出售基础资产，或者即使可以出售，但是考虑到发起人提供的各种信用增级措施，也难免会在转售环节附加额外条款。 四、核心要点 （九）法律问题 1、真实出售和破产隔离：资产证券化的法律目标就是实现基础资产与发起机构、资产受托机构的破产隔离和投资者对于基础资产的有限追索。 破产隔离是最重要的法律技术之一。 有限追索：投资者仅可以就证券化的基础资产为限进行追索 2、信息披露：日益严格和完善。 举例：历经约9个月的持续推进，由富滇银行发起的富瑞2015年第一期信贷资产证券化产品于近日成功发行。本次项目从启动到成功发行历时较长的重要原因是，其间监管提高了信息披露的要求。虽然目前只出台了汽车贷款ABS、个人住房抵押贷款证券化产品（RMBS）的信息披露指引，但从本项目披露的发行文件可以看到，按监管要求，本期项目详细披露了入池贷款的基本信息（包括未偿本金余额、利率、担保情况、发放和到期时间等）以及借款人经营、财务和信用状况，这较之前发行的CLO项目信息披露的完善程度又有明显提高。由此可见，监管部门对CLO信息披露的规范要求在进一步完善，预计该类资产支持证券的信息披露指引有望在不久后发布。——wind资讯 五 、一个案例 上汽财务公司信贷资产证券化 五 、一个案例 （一）基础资产池情况 上汽财务发行的个人汽车抵押贷款资产支持证券基础资产涉及24303笔个人汽车抵押贷款。截至2012年10月7日，入池贷款的未偿本金余额为人民币999,989,276元。 五、一个案例 （二）主要参与方 五 、一个案例 （三）优先/次级分层 五 、一个案例 （四）现金流支付机制 1、收入分账户 支付顺序 项目 支付顺序 项目 1 支付信托税收以及其他与税收有关的合理费用 7 转入本金分账户：（1）+（2）+（3）-（4） 2 同顺序（不足时按相应比例）支付 　 （1）最近一个收款期内违约抵押贷款的未偿本金余额 　 （1）受托机构的报酬 　 （2）以往收款期内违约抵押贷款的未偿