2019年租赁行业研究报告.doc

2019年租赁行业分析报告 2019年6月 目 录 TOC \o 1-4 \h \z \u 一、租赁是重要的融资工具 4 1、盈利模式：利差×杠杆+中间业务收入 5 2、我国租赁行业刚刚起步 7 （1）历史沿革 7 ①2007年以前：无规矩难成方圆 8 ②2007年以后：银行系主力军带来高速发展 9 （2）行业现状：总体规模扩张，渗透率较低 11 ①总体规模提升中，业务结构仍需优化 12 ②租赁公司数量高速增长 12 ③融资渠道多元化 12 （3）市场结构：行业集中度高，银行系公司优势明显 14 二、海外发展经验借鉴 19 1、美国经验：行业发展时不我待，专业化提升估值水平 19 （1）行业发展经验 19 （2）公司发展经验 21 2、日本教训：错失结构转型机遇，行业发展停滞十余年 24 三、租赁子行业的现状与未来 26 1、汽车经营租赁：消费升级的受益者 26 2、飞机租赁：受益于上海自贸区建设 29 3、医疗设备租赁：朝阳产业有望爆发 31 4、机械设备租赁：机械公司的重要促销手段 32 5、船舶租赁：等待周期性复苏机会 35 四、经济结构转型下我国租赁行业成长空间巨大 37 1、产业结构转型，城镇化和基础设施建设下需求提升 37 2、金融改革加速，租赁融资渠道拓宽 38 3、监管政策有望统一，税收与区域政策将优化 41 4、行业空间测算与未来格局展望 45 （1）发展空间：行业快速增长前夜 45 （2）发展格局：专业化租赁公司竞争力有望提升 46 五、行业重点企业简况 49 1、物产中大 49 2、渤海租赁 50 一、租赁是重要的融资工具 租赁，是指在约定的期间内出租人将资产使用权让与承租人，以获取租金的协议。融资租赁和经营租赁是现代租赁业最常见的两种业务方式。 融资租赁业务是现代租赁业的代表，成为成熟市场国家重资产行业的重要融资工具之一。根据国际会计准则定义，一项融资租赁交易指的是出租人将随附于某一项资产所有权的全部风险与报酬都实质性的转移给承租人的租赁交易。融资租赁的两大典型特征为：租赁资产的所有权与使用权分离；融资与融物相结合。按照2013年10月1日实施的《融资租赁企业监督管理办法》表述，融资租赁直接服务于实体经济，对促进装备制造业发展、中小企业融资、企业技术升级改造、设备进出口、商品流通等方面有重要作用。 在融资租赁发展基础上，经营性租赁是目前租赁行业的重要交易方式创新。与融资租赁不同，经营性租赁仅转移了该项资产的使用权，而对该项资产所有权有关的风险和报酬却没有转移，仍然属于出租方，承租企业只按合同规定支付相关费用，承租期满的经营租赁资产由承租企业归还出租方。由于资产相关的收益和风险没有实现完全转移，故经营性租赁没有进入出租方的资产负债表，具有表外融资的灵活优势。 1、盈利模式：利差×杠杆+中间业务收入 我国租赁行业中，经营性租赁和融资性租赁占比约为20%和80%，融资租赁业务中售后回租业务超过70%以上（即承租人和供货人为同一人）。本质上，租赁行业属于金融行业，发挥融资功能，利差×杠杆+中间业务收入（包括残值收入、6手续费、咨询收入）为主要盈利模式。 作为融资方式，租赁实现了融资与融物相结合，与银行信用、商业信用相比具有设备专业性优势：首先，承租人有权选择自己最需要的设备，掌握设备更新的主动权，减少资金投入，不承担设备的无形损耗（损耗一般由出租人承担）；其次，出租人融出的资金由设备所有权作担保，不良贷款率低；第三，融资租赁一般租赁期与市场生命期一致，保证了设备及时更新。 此外，融资租赁、经营租赁与自行购买相比对承租人财务报表影响显著，有利于承租方进行税务和盈余管理，具有财务优势。总体上，融资租赁对中小企业设备融资相对匹配，海外成熟市场为推广融资租赁使用，通过税收优惠、加速折旧、税收抵免等方式进行鼓励。 2、我国租赁行业刚刚起步 （1）历史沿革 ①2007年以前：无规矩难成方圆 在上世纪八十年代初期，融资租赁服务被引入到中国，开始提供资金进口先进设备及技术。自1981年我国第一家融资租赁公司-中国东方租赁有限公司成立以来，中国租赁行业开始起步，主要依靠政策扶持进行海外设备租赁业务。1988年至1998年，我国租赁行业暴露出承租人拖欠资金、出租人挪用资金等一系列违规问题，违背了设备融资本意，整个行业处于停滞发展期间。 1999年后，我国出台了一系列关于租赁行业的法律法规，开始对行业进行整顿，如1999年《合同法》将经营租赁和融资租赁纳入了法律条款，中国人民银行于2000年颁布了《金融租赁公司管理办法》。2001年我国加入