chapter2-外汇汇率与外汇市场.pptVIP

* 9月11日 11经济1-2班 * 9月24日 11经济3-4班 * 9月12日 11经济5-6班 * * 9月17 11经济5-6 * * * * * 图中纵轴P表示在直接标价法下外汇（美元）的汇率，横轴Q表示一国所有国际经济交易的外汇收入总额和外汇支出总额，即外币美元的数量。曲线S是外汇美元的供给曲线，表示在外汇市场上，每一时期外汇持有人在各种可能的汇价上要用外汇购买本币的数量，外汇供给曲线斜率为正，反映了外汇汇率越高，本国商品的国际竞争力越强，外国资本在本国的竞争力也越强，从而在外汇市场上的外汇供应就越多；曲线D是外汇美元的需求曲线，表示在外汇市场上，每一时期本币持有人在各种可能的汇价上要用本币购买外币的数量，外汇需求曲线斜率为负，反映了外汇汇率越高，外汇需求就越少。 * 现设均衡汇率为P0，均衡数量为Q0，均衡点为A点。若现在汇价偏离P0，而在P1点，超过P0，于是外汇市场外汇需求量就下降为Q1，外汇供给量将增加到Q2，这样就形成外汇供过于求，于是就出现数量为(Q2-Q1)的顺差，但这只是暂时的现象，需求少，供给多，必然导致汇率下降，一直降到均衡点A，汇价为P0时，供给量和需求量相等，从而达到了市场均衡，同样当汇价偏离P0而较低时，也会因市场的作用回到均衡水平。 * 假若在某个时期某个因素发生变化使得外汇供给曲线和外汇需求 曲线发生了偏移，如图(2.2)： * 供给曲线往右下方移动，需求曲线往左下方移动，这样原来均衡的汇率水平在新的外汇供求关系中已不适用，于是均衡汇率也会重新产生，如图中P0’。可见，在图中影响汇率变动的因素就是通过移动外汇供给曲线和外汇需求曲线来体现的。 * 相对利率水平 外汇市场的投机活动 政府干预与政策调整 影响汇率变动因素 短期因素 长期因素 经济增长率 国际收支 相对通货膨胀 * 1、经济增长率 外汇汇率↑，本币贬值 经济增长↑意味着 国民收入↑→ 出口↑→ 社会需求↑→ 外汇需求↑→ 进口↑ → 产品价格↓→ 劳动生产率↑，生产成本↓→ 外汇供给↑→ 外汇汇率↓，本币升值 投资利润率↑→ 资本流入↑→ 外汇供给↑→ 外汇汇率↓，本币升值 2、国际收支 外汇供给＞外汇需求 顺差→ → 外汇汇率↓，本币升值 国际收支 外汇收入＞外汇支出 → 外汇供给＜外汇需求 逆差→ → 外汇汇率↑，本币贬值 外汇收入＜外汇支出 → 国际收支顺差→ 外汇储备↑ → 对货币信心增强→ 本币升值 * 国内物价上涨→ 以外币表示的出口商品价格↑ 以本币表示的进口商品相对便宜 3、相对通货膨胀 通货膨胀率高于别国→ 4、相对利率水平 → 出口↓ →进口↑ →外汇供给＜外汇需求 →外汇汇率↑，本币币值↓ 人们预期贬值→ 本币币值↓ 大量抛售→ 经常项目角度 资本与金融项目角度 资产转换角度 生产途径的传导机理为： 利率变动一投资成本（融资成本）一产品价格-产品国际竞争能力一经常 项目（主要是出口）一汇率变动。 消费途径的传导机理为： 利率变动 —储蓄一消费一经常项目收支（主要是迸口）一汇率变动 * 资本项目途径 其传导机理为：利率变动一国际套利资本流动一本、外币供求变化一汇 率变动。 * 资本转换途径 传导机理为：利率变动---本、外币资产的相对收益率差异---转化本、 外币资产---汇率变动。 当利率上升时，本币资产回报率较外币资产提高，居民期望获得较高的收 益，大量转换外币资产为本币资产，增加了外汇市场本币需求、外汇供给，从 而引起外币贬值，本币升值。相反，当本国利率下降时，就会出现相反的情况。 * * 5、外汇市场的投机活动（心理预期） 大量抛售→ 预测某种货币将贬值→ 货币贬值 预测某种货币将升值→ 大量买进→ 货币升值 * 6、政府干预与政策调整 当外汇汇率上涨过快（本币贬值）→ 抛售外汇，增加外汇供给→ 外汇汇率↓，本币币值↑ 当外汇汇率下跌过快（本币升值）→ 买进外汇，减少外汇供给→ 外汇汇率↑，本币币值↓ 7、政府的财政收支状况（财政赤字） 汇率的变化取决于政府弥补财政赤字的措施 一是通过提高税率来增加财政收入 这样会降低个人的可支配收入水平，从而个人消费需求减 少，同时税率提高也会降低企业投资利润率而导致投资积极性下 降，投资需求减少，导致资本品、消费品进口减少，出口增加， 进而导致汇率升值。 二是减少政府公共支出，这样会通过乘数效应使该国国民收入减少，减少进口需求，促使其本币升值。 三是增发货币，这样降引发通货膨胀，将导致该国货币汇率贬值 四是发行国债，从长期看这将导致更大幅度的物价上涨，也会引起该国本币贬值。 * * 一 货币升值与贬值 固定汇率制下