对外经贸大学行为金融学课件.pptVIP

* 假设情报员告诉他，沿两条可行的路线带领士兵们撤出，如果选择第一条路线，将有400名士兵遇难；如果选择第二条路线，有1/3的可能无一遇难，有2/3的可能全部遇难。 假设你就是这位将军，那么请问这时你会选择哪条路线呢？ 5.3 框定偏差 * 恒定性(invariance)原则指人们的决策中，各个期望的优先顺序不依赖于它们的描述方式 ，框定依赖使得决策权重函数呈现了非线性状态，导致了对“恒定性”的违背。 5.3 框定偏差 5.3.3 框定依赖对恒定性的违背 * 期望A至少在一个方面优于期望B并且在其它方面都不亚于B，那么A优于B，这就是优势性(dominance)。然而，在问题表现形式发生改变时，人们可能系统性的违背优势性原则。 5.3 框定偏差 5.3.4 框定依赖对优势性的违背 * 人们在心理运算的过程中并不是追求理性认知上的效用最大化，而是追求情感上的满意最大化。情感体验在人们的现实决策中起着重要作用，这种运算规则称之为“乐观编辑”（hedonic editing）。 5.3 框定偏差 5.3.5　框定依赖与乐观编辑 * 　　 人们经常缺乏一个稳定的偏好顺序，框定依赖的心理特征影响人们对事件的认同度，并影响其做出决策。对选择的方式进行诱导能影响人们所作的选择，这种运用框定效应来诱导人们决策的现象称为“诱导效应”（elicitation Effects）。 5.3 框定偏差 5.3.6　框定依赖与诱导效应 The End 第五章 认知偏差 主讲：王茂斌 对外经济贸易大学金融学院 * 第5章 认知偏差 启发式认知偏差 2 判断与决策中的信息加工过程 1 框定依赖偏差 3 * 引导案例: 天气与股票收益 农业和其它依赖阳光的产业在现代经济中所占的比重是极少的，因此气候的变化对金融市场的股票指数的影响应该是微乎其微的。然而，Saunders（1993）研究了1927 年至1989 年的道琼斯工业指数和1962 -1989 的纽约证券交易所指数与美国证券交易所指数（NYSE/AMEX），发现纽约的云量（日照的代理变量）与纽约股价指数的波动存在相关性：当云量为100%（此时85%是雨天）时股指收益显著低于平均水平；当云量为0-20%时（晴天），收益显著高于平均水平；云量为30%-90%时股指收益没有显著差异。 Hirshleifer和 Shumway（2003), Dowling and Lucey（2005）研究也发现天气与股票收益之间有负相关关系。 * 案例思考: 1.两个相关性极弱的事件中，气候对股票指数居然产生了显著影响。那么，气候是如何影响股票指数的？ 2.投资者在两个事件之间扮演了什么样的角色？ 3.气候的变化会对投资者产生什么样的影响？ 4.这些影响又怎样导致了投资者的认知偏差，从而影响其对股票的价格？ 引导案例: 天气与股票收益 * 5.1 判断与决策中的信息加工过程 信息加工心理学把人看作是一个信息加工的系统，以计算机信息加工的观点来研究人的心理学活动，认为认知过程就是信息加工过程，它包括感觉输入的变换、简约、加工、存储和使用的全过程。 * 人类是“认知吝啬鬼”（cognitive misers），即人们总是在竭力节省认知能量。考虑到我们有限的信息加工能力，我们总是试图采用把复杂问题简化的战略。主要手段为： 1.通过忽略一部分信息以减少我们的认知负担； 2.过度使用其它信息避免寻找更多的信息； 3.接受一个不尽完美的选择，因为这已经足够好了。 5.1 判断与决策中的信息加工过程 * 人的认知过程包括算法和启发法： 算法(algorithm)是解决问题的精确步骤。如果一个问题有算法，那么只要按照其规则进行操作，就能获得问题的解。 启发法(heuristics)是凭借经验的解题方法，是一种思考上的捷径，是解决问题的简单、通常是笼统的规律或策略，也称之为经验法则或拇指法则（the rule of thumb）。 5.2 启发式认知偏差 * 算法与启发法是两类性质不同的问题解决策略。虽然算法能保证问题一定得到解决，但它不能取代启发法。在以下情况下，最有可能导致人们使用启发法，而不是理性思考 ： （1）当我们没有时间认真思考某个问题时 （2）负载的信息过多，以至无法充分对其进行加工时 （3）手中的问题并不十分重要，以至于不必太过思虑时