购买力平价理论.pptVIP

《国际金融》 主讲人：范钛 联系电话E-mail: andyfantai@ 第二章 汇率决定理论简介 汇率决定理论： 1、什么因素决定汇率的大小 2、哪些因素影响汇率的上下波动 国际金融理论的基础和核心，也是随着经济学的发展而发展的，是一国货币当局制定宏观经济政策的理论依据。 第三章 汇率决定理论简介 汇率决定理论在不同的经济时期，经历了不同的发展阶段，主要代表学说有三个： 一、购买力平价理论 二、利率平价理论 三、国际收支理论 一、购买力平价理论(PPP) 购买力平价理论(The Theory of Purchasing Power Parity)，是西方国家汇率理论中最具有影响力的一种理论。 购买力平价理论是瑞典学者古斯塔夫.卡塞尔（K．G．Cassel）于1916年首次提出的。购买力这一概念首先见于《外汇的现状》一文，载于《经济学杂志》1916年第26卷。1922年，卡塞尔出版了《1914年以后的货币和外汇》（Money and Foreign Exchange after 1914）一书，在这本书中，他对这一理论进行了详尽和完善的论证。 一、购买力平价理论(PPP) 1.购买力平价理论的基本要点 （1）一个国家的人们之所以需要外国货币是因为它在该国国内具有对一般商品的购买力；同样，外国人之所以需要该国货币，也是因为它在该国具有购买力。 这样，当某一个国家向国外提供自己的货币时，实质上是对外提供了购买本国商品和劳务的购买力。所以应该根据使两国货币购买力相等的原则来决定两国货币的汇率。这一汇率才是两国间的均衡汇率(Equilibrium Exchange Rate)。 一、购买力平价理论(PPP) （2）绝对购买力平价 绝对购买力平价（Absolute Purchasing Power Parity）是购买力平价理论的重要形式之一。这一理论认为，某一时点上两国间货币的汇率(均衡汇率)决定于两国货币购买力之比，因购买力可用一般物价指数(水平)的倒数来表示，所以有下式成立 R0＝P / PF 其中：P为本国的价格水平； PF为外国的价格水平； R0为目前本币的均衡汇率。 一、购买力平价理论(PPP) 绝对购买力平价是以著名的国际间的“一价定律”为其理论基础的。 该定律是说，在自由贸易条件下，同一种商品在世界各地以同一种货币表示的价格应该是一样的；如果这个价格不一样，也就是说，同一种商品在不同国家有不同的价格，人们就会不断地进行商品套购活动，即把商品从价格低的国家拿到价格高的国家出售，直到各国之间的价格一致。 一、购买力平价理论(PPP) 假设英国和美国只生产汉堡包这一种产品，汉堡包在英国价值1英镑，在美国价值2美元，根据绝对购买力平价学说，美元和英镑的汇率应该为￡1＝＄2。 如果此时￡1＝＄2.5，人们就会发现套利机会。即从美国买入1个汉堡包，花费＄2，运到英国出售获取￡ 1。然后将英镑在外汇市场上卖出获得＄ 2.5。套利的净利润为＄0.5。 套利者不断在美国买入汉堡包，在英国卖出汉堡包，会使汉堡包的价格差异在两国发生变化，同时套利者不断在外汇市场卖出英镑，买入美元，又会使英镑贬值，美元升值。这种变化将一直持续到绝对购买力平价成立为止。 一、购买力平价理论(PPP) （3）相对购买力平价。 相对购买力平价（Relative Purchasing Power Parity）是购买力平价理论的又一重要形式。与绝对购买力平价理论相比，这一理论考虑了通货膨胀对汇率的影响，是说明在两个时点汇率的变动。 相对购买力平价学说发展了绝对购买力平价的思想，把汇率在一段时间内的变化归因于两个国家在这段时期中的物价水平或货币购买力的变化。 一、购买力平价理论(PPP) 例如1个汉堡包的价格在英国由1英镑上涨到2英镑，在美国由2美元上涨到6美元。那么英镑和美元之间的汇率就会从￡1＝＄2。，上升到￡1＝＄3。 一、购买力平价理论(PPP) 2.购买力平价理论简评 合理性： （1）反映了通货膨胀与汇率变动之间的联系。 （2）适合于较长时期的汇率预测。实证研究表明，购买力平价在长期内成立，因为价格有足够的时间调整。 （3）政策上的启示。稳定国内物价，才能稳定币值。 一、购买力平价理论(PPP) 缺陷： （1）存在前提不充分。所有商品都必须是国际性商品？ （2）决定两国汇率的物价水平用什么来代表？（贸易品/非贸易品） （3）过分强调物价