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《数量经济研究》2004 年1 期 实际经济周期理论：回顾与展望 王新丽 (中国社会科学院 研究生院, 北京 100102) 摘要: 实际经济周期（RBC ）理论是在20 世纪 70、80 年代形成并发展起来的经济周期理论，其在市场出清、理性 预期、一般均衡的理论框架中同时分析经济波动和经济增长，认为经济周期是由实际冲击造成的，经济波动是理性 的个体对实际冲击最优选择的结果。实际经济周期理论提出了构造宏观经济模型的新思路、新方法，对现代宏观经 济学产生了深远的影响，被称为“对宏观经济学的有利的技术冲击”。目前，实际经济周期理论倡导的动态随机一般 均衡模型已经成为现代宏观经济学分析的基本工具。本文将对实际经济周期理论进行综述和评析，介绍标准 RBC 模 型的理论框架、实证检验、特点以及 RBC 研究的深化和发展。 关键词: 实际经济周期（RBC ）; 经济波动; 技术冲击; 一般均衡; 校准 中途分类号: F224.0 文献标示码: A 1 引言 经济周期是指总体经济活动的周期性扩张和收缩现象。自20 世纪80 年代以来，对经济周期的 研究形成了两大流派：实际经济周期理论(Real Business Cycle Theory，以下简称为RBC) 和新凯 恩斯主义(New Keynesian School)。前者主要以实际因素(Real Factors)对经济周期加以解释，后者 则主要从市场不完全和名义因素 (Nominal Factors)着手对经济周期进行分析。RBC 的许多结论具 有很强的争议性，受到众多经济学家的严厉批评和质疑，但与此同时，其研究结论对经济周期的典 1 型经验事实(Stylized Facts)具有很强的解释力，其研究方法对现代宏观经济学产生了深远的影响 。 20 世纪20 年代，以实际因素解释经济现象的理论处在研究的前沿，经济学家重视微观基础对 总体经济的影响。然而，30 年代的大萧条对经济周期研究产生了重大影响，最终导致了凯恩斯主义 宏观经济学(Keynesian Macroeconomics)的兴起，经济学家开始认为，微观理论并不是一个可以解 释经济周期的充分基础。从此，微观基础和实际因素受到忽视，经济学家更重视研究货币因素以及 家庭和企业心理因素对经济周期的影响，在政策分析上认为政府的宏观经济干预不仅是合意的 (Desirable)而且是必须的(Essential)。70 年代，宏观经济计量模型的失败和理性预期革命促成了新 古典宏观经济学(New Classical Macroeconomics)的发展。在新古典宏观经济学发展的第一阶段， Lucas 提出了货币经济周期理论，但由于其理论和实证存在缺陷，80 年代，新古典宏观经济学发展 的第二阶段——RBC 理论迅速发展起来，使一般均衡分析、实际因素和微观基础在经济周期的分析 中得以复兴。RBC 理论的主要代表人物包括Finn Kydland、Edward Prescott、John Long、Charles Plosser、 Robert King 等。到80 年代末，RBC 研究已经得出了一系列重要的、有争议性的结论， 例如：以索洛残差(Solow Residual)的变化度量的较小的生产率冲击通过扩散机制可以产生较大的经 济周期；模拟的宏观经济变量的波动(Volatility)及相关关系(Correlation)与实际数据的表现基本一致； 尤其具有争议性的结论是，经济周期是理性个人对实际冲击最优选择的结果，均衡是帕雷托最优 (Pareto Optimum)，政府干预只能改善一部分人而不是所有人的福利；等等。 然而，标准的RBC 模型2受到经济学家主要是新凯恩斯学派的猛烈抨击。在20 世纪80、90 年 《数量经济研究》2004 年1 期 代，RBC 针对质疑和抨击予以回应和拓展，在假设前提、模型结论等方面进行修正和完善，例如， 许多RBC 模型引入了市场失灵、货币冲击及其他外生的需求冲击等，从而使R