市场情绪体系系列报告之二.docxVIP

敬请参阅最后一页特别声明 华2019-06-06 金融工程 目 录1、 市场情绪是股市涨跌的重要影响因素 4、 市场情绪影响股 敬请参阅最后一页特别声明 华 2019-06-06 金融工程 目 录 1、 市场情绪是股市涨跌的重要影响因素 4 、 市场情绪影响股市涨跌 4 、 市场情绪在投资决策中的表达 4 2、 重构市场情绪择时体系 5 、 、 、 市场情绪择时体系样本外跟踪表现平庸 5 体系重构：由表及里寻找代理变量 6 市场情绪指标优化：差异化特征表达 7 、 、 、 、 、 平缓波动类指标：决策“放大器”，固定阈值法寻求观点 8 趋势类指标：拐点“探测器”，注重近期观点表达 9 剧烈波动类指标：经验阈值法寻找规律 12 特殊状态值指标：注重趋势捕捉 13 确认市场情绪体系代理变量 15 3、 指标再平衡：定性感知市场温度，定量构建交易规则 16 、 、 、 不同频率指标处理 16 指标共振：定性感知市场温度 16 指标共振：定量构建交易规则 18 4、 5、 6、 市场情绪择时体系 2.0：顺势而为，捕捉趋势机会 19 风险提示 19 附录：情绪体系指标计算说明 19 、 、 、 、 、 、 、 、 、 Signal 1——HS300 60 日强势股占比 19 Signal 2——HS300 上涨家数占比 19 Signal 3——HS300 八均线指标 20 Signal 4——HS300 均线多空头排列指标 20 Signal 5——HS300 相对强弱指标 20 Signal 6——A 股换手率指标 21 Signal 7——偏股型基金仓位指标 21 Signal 8——股指期货升贴水 22 市场情绪择时体系单指标择时效果 22 -2- 证券研究报告 敬请参阅最后一页特别声明2019-06-06 金融工程 图目录 图 敬请参阅最后一页特别声明 2019-06-06 金融工程 图目录 图 1：市场情绪是股市涨跌重要影响因素 4 图 2：市场情绪在投资决策中的表达 5 图 3：市场情绪择时体系样本外跟踪情况 6 图 4：市场情绪代理变量图谱 6 图 5：HS300 60 日均线以上强势股占比指标值变化 8 图 6：HS300 60 日均线以上强势股占比指标择时效果 9 图 7：HS300 相对强弱指标值变化 10 图 8：HS300 相对强弱指标择时效果 10 图 9：HS300 股指期货溢价率指标值变化 11 图 10：HS300 股指期货溢价率指标择时效果 12 图 11：股东净减持率指标值变化 12 图 12：股东净减持率指标突破阈值频数变化 13 图 13：股东净减持率指标择时效果 13 图 14：HS300 八均线区间值变化 14 图 15：HS300 八均线指标值变化 14 图 16：HS300 八均线指标择时效果（交易规则一） 15 图 17：HS300 八均线指标择时效果（交易规则二） 15 图 18：市场情绪指标值变化 17 图 19：市场情绪指标 20 日均值（L2）变化 17 图 20：市场情绪监测指数（L3）变化 17 图 21：市场情绪指标择时效果（交易规则一） 18 图 22：市场情绪指标择时效果（交易规则二） 18 表目录 表 1：市场情绪代理变量明细（备选） 7 表 2：市场情绪代理变量明细（确认） 16 表 3：市场情绪指标择时效果分析 18 表 4：市场情绪择时体系单指标择时效果 22 -3- 证券研究报告 敬请参阅最后一页特别声明2019-06-06 金融工程 在股票市场中，投资者时常会总结一些判别市场的经验法则来预判市场的涨跌变化。学术研究领域，我们尝试从计量的角度证明或分析这些经济学或者交易信息变量之间的相关关系，结果却往往不尽人意。实际投资过程中，量化工具给我们的投资带来了便利，方便我们对模型或者观点的历史适用性、有效性进行检验。从理论上来说，量化中的回测对于观点的阐述起到了证伪而非证明的作用。本文从量化实证的角度，梳理历史经验中由市场情绪变动推断市场涨跌较为有效的代理变量，在原有的市场情绪择时体系基础上进行优化，得到全新的市场情绪择时体系。在指标的逻辑处理方面，我们追求模糊的正确，而非精 敬请参阅最后一页特别声明 2019-06-06 金融工程 在股票市场中，投资者时常会总结一些判别市场的经验法则来预判市场的涨跌变化。学术研究领域，我们尝试从计量的角度证明或分析这些经济学或者交易信息变量之间的相关关系，结果却往往不尽人意。实际投资过程中，量化工具给我们的投资带来了便利，方便我们对模型或者观点的历史适用性、有效性进行检验。从理论上来说，量化中的回测对于观点的阐述起到了证伪而非证明的作用。 本文从量化实证的角度，梳理历史