宏观经济专题报告.ppt

* PPT正式内容开始前，各部分章节之前，应插入目录页。 一级标题：楷体28号加粗。 二级标题：楷体24号。 * PPT正式内容开始前，各部分章节之前，应插入目录页。 一级标题：楷体28号加粗。 二级标题：楷体24号。 * 致谢！：黑体72号加粗 * PPI与证券市场的背离作用 博知投资 * PPI关注大宗商品价格变动、美元走势 CPI关注食品价格、非食品价格及翘尾因素（下半年） 先行数据之通胀研判——CRB、PPI 博知投资 * 如何观察消费增长 博知投资 * 消费走强与股市关联很低 博知投资 * 先行数据之消费需求研判——消费者信心、预期及销售额 消费者信心走高将推动销售额增长，提前1-2季度 * 如何观察出口增长 博知投资 * PMI订单指数提前大幅度下滑 宏观经济运行——出口 领先指数：PMI新出口订单 博知投资 * 扩张期开启后1个季度 先行数据之出口研判——PMI订单、OECD共同判定 博知投资 * 宏观政策研判 博知投资 宏观经济政策——看得见的手 * 宏观经济政策平滑经济波动 充分就业 物价稳定 此位置输入文本 经济增长 国际收支平衡 经济运行 经济周期 政策周期 1. 宏观经济政策是推动市场运行“看得见的手” 2. 宏观经济政策总是呈现“逆周期”特征 博知投资 宏观经济政策的分类 * 经济政策 货币政策 利率政策 汇率政策 信贷政策 财政政策 投资政策 税收政策 1. 关注政策的表述：紧缩、稳健、适度、积极、扩张 2. 相比财政政策，货币政策的调节影响较为温和，政策的变动也相对频繁 博知投资 货币政策主要工具 * 基准利率 存款准备金率 央行的主要货币调控手段 公开市场操作 窗口指导 未来货币政策将更注重动态微调 博知投资 * M2-M1的黄金交叉 博知投资 M2-M1增速与资金活化 * 博知投资 “逆周期”的货币政策 * 货币政策的“逆周期性”与“前瞻性” 博知投资 “逆周期”的货币政策 * 博知投资 利率政策的预判依据 1.国内通胀情况 2.国内增长情况 3.各国央行的政策手段 （联动特征） * 多种因素决定利率政策 博知投资 实际利率与政策预期 * 持续负利率将会加大货币政策紧缩的预期 利率负转正且是政策宽松的关键信号 博知投资 PE 上证指数 * PE 13.4 2011.12 博知投资 全球股市影响——恕未研究——中日、美英 * 博知投资 * 谢谢！ 博知投资 * * PPT正式内容开始前，各部分章节之前，应插入目录页。 一级标题：楷体28号加粗。 二级标题：楷体24号。 * PPT正式内容开始前，各部分章节之前，应插入目录页。 一级标题：楷体28号加粗。 二级标题：楷体24号。 * PPT正式内容开始前，各部分章节之前，应插入目录页。 一级标题：楷体28号加粗。 二级标题：楷体24号。 宏观经济——指标与直观判断 宏观 行业 企业 自上而下 预测宏观经济走势 研判宏观政策走向 揭示行业景气格局 策略 * 分析流程 博知投资 * 经济循环与经济指标 博知投资 原理性的宏观经济循环图 家庭部门 要素市场 厂商部门 产品市场 资本市场 储蓄 投资 政府部门 要素收入 要素支出 消费支出 销售收入 直接税 间接税 直接税 转移支付 政府购买 公债发行 货币发行 国际市场 居民进口 进出口 资本往来 政府进口 关税 * 博知投资 增长指标 物价指标 1.GDP指标 -投资指标 -消费指标 -出口指标 2.工业活动指标 -工业增加值 -工业利润 -采购经理指数 1.CPI（消费者物价指数）2.PPI（生产者价格指数）3.GDP 缩减指数 政策指标 1.货币政策 -公开市场操作 -再贴现、再贷款 -法定准备金率 -利率 -汇率 -信贷/窗口指导 宏观经济主要指标 2.财政政策 -投资政策 -税收政策 * 博知投资 国内生产总值（GDP） GDP含义 GDP核算指标 生产法 GDP（第一、第二和第三产业增加值） 支出法 GDP＝C ＋ I ＋ G ＋ NX 家庭消费（C）；投资（I）；政府消费（G）；外国净购买（NX） 收入法 GDP=工资+利息+利润+租金+间接税+折旧 GDP增长率 同比增长 环比增长 * 博知投资 * 物价指数 CPI：消费者物价指数。它是衡量通货膨胀水平的重要指标，也是政府动用货币政策工具的重要观察指标。 PPI：生产者价格指数（中国工业品出厂价格指数） GDP deflator: GDP 缩减指数 是指没有剔除物价变动前的GDP(现价GDP)增长与剔除了物价变动后的GDP(即不变价GDP（constant-pr