波动率之锚与宏观基本面反馈.docxVIP

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（20资产配置专题目 录 一、人民币波动率向美股的传导 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（20 资产配置专题 目 录 一、人民币波动率向美股的传导 5 二、波动率的基本面成因 7 三、波动率的大类资产配置框架 10 四、下半年战术资产配置 11 五、风险提示 12 六、全球金融市场跟踪 13 2 09）1210 号 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（20资产配置专题图表目录 图表 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（20 资产配置专题 图表目录 图表 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 标普 500 指数与人民币汇率的 20 天百分比变化 5 人民币波动率与VIX 指数高度相关 6 120 天离岸人民币与美股的波动率相关性 6 海外持有未偿付美债比重 7 标普 500ETF 与长期美债ETF 价格比 7 波动率的基本面形成因素 8 企业库存周期和商品价格趋势拟合度逐步升高 9 原油价格上涨对企业需求形成冲击 9 中美利差与沪深 300 及标普 500 指数利润率之差 9 离岸人民币隐含波动率与创业板指数 9 波动率的大类资产配置框架 10 标普 500 指数历史波动率与美国 GDP 增速 11 中美两国股债 60/40 组合收益对比 12 美国 10 年期 2 年期国债期限利差 13 美国 30 年期 2 年期国债期限利差 13 美国 10 年期 5 年期国债期限利差 13 美国 30 年期 5 年期国债期限利差 13 Merrill Lynch 美国国债市场波动率指数 13 中美 10 年期国债收益率差 13 美日 10 年期国债收益率差 14 中德 10 年期国债收益率差 14 美德 10 年期国债收益率差 14 中日 10 年期国债收益率 14 德日 10 年期国债收益率差 14 美德 10 年国债利差与美国 5 年通胀互换利率 14 黄金远期升水触顶意味着美国信用利差触底 15 原油价格上涨支撑未来新兴市场通胀 15 美国原油库存上升，OPEC 原油日产量下降 15 页岩油行业削减资本开支导致油服ETF 暴跌 15 商品股市超额收益触底，美股总市值高估 15 欧洲美元期货远期升水，10 年期美国国债利率 15 原油波动率对北美信用利差影响明显 16 原油远期价差反弹引发纽约原油下跌 16 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 3 09）1210 号 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（20资产配置专题 图表 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（20 资产配置专题 图表 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 黄金非商业净头寸与黄金商业净头寸 16 原油非商业净头寸与原油商业净头寸 16 纽商所原油生产商持仓情况 16 标普 500 指数与沪深 300 指数股息差 16 标普 500 指数与日经 225 指数股息差 17 沪深 300 指数与斯托克 600 指数股息差 17 沪深 300 指数与日经 225 指数股息差 17 斯托克 600 指数与日经 225 指数股息差 17 标普 500 指数与斯托克 600 指数股息