有色金属行业2018年年报总结：一季度业绩有所好转，关注贵金属及低估值加工类个股投资机会.docxVIP

长城证券 2目录 有色金属行情回顾 长城证券 2 目录 有色金属行情回顾 2018 年跌幅居前 5 贸易战冲击行业下游 有色指数表现萎靡 5 工业金属价格涨跌参半 贵金属价格 Q1 环比上行 6 上半年业绩展望：半年报业绩仍将承压 8 有色业绩承压下行 稀有金属板块表现亮眼 8 工业金属板块业绩承压 铜板块表现坚挺 8 国际金价先抑后扬 Q1 贵金属板块实现扭亏为盈 10 小金属价格持续疲软 稀土板块跑出亮眼成绩 11 新材料迎来估值回归 磁材板块有望接棒新行情 13 行业景气度下行拖累业绩 19Q1 净利好转值得关注 14 销售利润率下滑 整体 ROE 回落 15 负债率略有回升 板块估值仍处于底部 16 行业负债率略有回升 经营性现金流再创新高 16 需求放缓导致存货有所上涨 存货周转率持续下降 18 行业估值有所回升 但仍处于底部 19 中长期推荐贵金属 关注低估值加工股 20 人民币贬值避险情绪回归 国内贵金属价格有望享受戴维斯双击 20 白银巨头转型黄金新贵 新矿山投产带动业绩增长 21 关注低估值及内生增长稳定的金属加工股 23 2. 3. 4. 请参考最后一页评级说明及重要声明 长城证券 3行业专题报告图表目录 018 年申万行业涨跌幅情况 5 019 年初至今申万行业涨跌幅情况 5 018 年至今申万有色金属行业指数与上证指数对比（2018 年初为 100） 5 018 年有色金属子版块涨跌幅情况 6 019 年至今有色金属子版 长城证券 3 行业专题报告 图表目录 018 年申万行业涨跌幅情况 5 019 年初至今申万行业涨跌幅情况 5 018 年至今申万有色金属行业指数与上证指数对比（2018 年初为 100） 5 018 年有色金属子版块涨跌幅情况 6 019 年至今有色金属子版块涨跌幅 6 018 年有色行业涨跌幅前五个股 6 019 年初至今有色行业涨跌幅前五 6 HFE 铜现货结算价（元/吨） 9 HFE 铝现货结算价（元/吨） 9 SHFE 锌现货结算价（元/吨） 9 SHFE 铅现货结算价（元/吨） 9 2014-2019Q1 工业金属子版块营收及归母净利润（亿元） 10 2014-2019Q1 COMEX 黄金活跃合约结算价（美元/盎司） 10 2014-2019Q1 黄金板块营业收入和归母净利润情况 11 五氧化二钒价格走势（元/吨） 11 钼精矿价格走势（元/吨） 11 近五年稀有金属板块营收和归母净利润情况 12 近五年 Q1 稀有金属板块营收和归母净利润情况 12 氧化铌价格走势（元/吨） 12 氧化镝价格走势（万元/吨） 12 近五年新材料板块营收和归母净利润情况 13 近五年 Q1 新材料板块营收和归母净利润情况 13 2018 有色金属行业上市公司业绩增速分布 14 2019Q1 有色金属行业上市公司业绩增速分布 14 有色金属子板块销售利润率（%）年度变动情况 16 有色金属子板块销售利润率（%）单季变动情况 16 2014-2019Q1 有色金属行业整体负债率情况（%） 16 2014-2019Q1 有色金属各子板块负债率情况 17 2014-2019Q1 有色金属经营性现金流净额及销售现金比率 17 2009-2019Q1 有色金属行业存货情况（亿元） 18 2009-2018 有色金属行业存货周转率情况（次） 18 2009-2019Q1 有色金属各子板块存货情况（亿元） 18 2009-2018 有色金属行业存货周转率情况（次） 18 阴极铜库存（吨） 19 铝库存（吨） 19 铅库存（吨） 19 锌库存（吨） 19 2013-2019 有色金属板块 PE 走势 19 2013-2019 有色金属板块 PB 走势 19 2018 年底至今美元指数走势图 20 2019 年 4 月 15 日-5 月 15 日全球股市波动 21 2 月以来伦敦贵金属价格走势(美元/盎司) 21 请参考最后一页评级说明及重要声明 图 1：2 图 2：2 图 3：2 图 4：2 图 5：2 图 6：2 图 7：2 图 8：S 图 9：S 图 10： 图 11： 图 12： 图 13： 图 14： 图 15： 图 16： 图 17： 图 18： 图 19： 图 20： 图 21： 图 22： 图 23： 图 24：