医药生物行业：行业分化呈常态，关注优质公司投资机会.docxVIP

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2019-06-18 发布于北京
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行业研究报告内容目录板块迎来估值修复行情，整体表现跑赢大盘 4医药生物板块跑赢大盘，化学制剂板块领涨 4板块估值处于历史偏低水平 52板块业绩放缓，子板块业绩分化 6医疗终端市场增速继续放缓，公立医院增速下降最快行业研究报告内容目录板块迎来估值修复行情，整体表现跑赢大盘 4 医药生物板块跑赢大盘，化学制剂板块领涨 4 板块估值处于历史偏低水平 5 2 板块业绩放缓，子板块业绩分化 6 医疗终端市场增速继续放缓，公立医院增速下降最快 6 医药生物板块业绩增速放缓，子板块业绩分化 7 政策：医改政策稳步推进，耗材价格改革刚定调 9 创新药“开源”动力十足，仿制药“节流”政策加码 9 医保目录动态调整，创新药临床用量加速 12 投资策略：把握产业升级机遇，细分行业成长性犹在 13 3 4 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 4.7 创新药增速依然领跑全市场，仿制药寡头化 13 原料药整体价格回落，肝素价格处于上行周期 14 血液制品有望复苏，疫苗刚需属性不减 15 医疗器械整体快速增长，行业出现分化 17 医药零售行业保持快速增长，受集采政策影响小 18 受益行业政策改革，外包龙头企业长期快速增长 18 专科连锁医院业绩高增长，规模持续扩张 18 5 投资建议 19 5.1 5.2 5.3 5.4 5.5 5.6 东诚药业（002675）：核药内生增长强劲，肝素价格上行增厚业绩 19 科伦药业（002422）：业绩增速放缓，研发管线丰富 20 山东药玻（600529）：产品结构持续优化，毛利仍有提升空间 20 柳药股份（603368）：业绩保持快速增长，现金流持续改善 21 华兰生物（002007）：血液制品行业回暖，流感疫苗贡献业绩增量 21 济川药业（600566）：业绩稳健增长，盈利能力进一步提升 22 6 风险提示 22 图表目录图 1：医药生物板块跑赢上证指数 4 图 2：2019 年 1-5 月份医药生物板块各月涨跌幅 4 图 3：2019 年 1-5 月份医药生物子板块涨跌幅 5 图 4：2019 年 1-5 月份医药生物子板块各月涨跌幅 5 图 5：2019 年 1-5 月医药生物个股涨幅 TOP10 5 图 6：2019 年 1-5 月医药生物个跌幅 TOP10 5 图 7：医药生物行业历史 PE（TTM）与估值溢价走势 6 图 8：医药生物子板块市盈率 6 图 9：2011-2018 年全国市场药品销售额 7 图 10：2011-2018 年全国三大终端市场药品销售额机 7 图 11：2010-2019Q1 医药生物板块营收及增速 7 图 12：2010-2019Q1 医药生物板块利润及增速 7 图 13：2014-2019Q1 医药生物板块非经常性损益 8 图 14：2018 年医药生物各子板块非经常性损益 8 图 15：2011-2019Q1 医药生物子板块营收增速 8 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告图 16：2011-2019Q1 医药生物子板块净行业研究报告图 16：2011-2019Q1 医药生物子板块净利润增速 9 图 17：2016-2018 年NMPA 批准新药数量 9 图 18：2014-2019.4 国内化药 1 类新药申报情况 9 图 19：“4+7”集采政策推进表 10 图 20：2019 年医保目录调整时间进度表 13 图 21：2017 年不同药品类型市场份额 13 图 22：2016-2019.5 主要维生素价格走势(元/kg) 14 图 23：2014-2019.4 生猪存栏量 15 图 24：2014-2019.4 生猪存栏中能繁母猪量 15 图 25：2012-2019.3 肝素出口平均价(美元/KG) 15 图 26：2007-2018 年血制品行业采浆量（单位：吨） 16 图 27：2018 年我国血液制品各产品占比 16 图 28：2009-2019 年进口白蛋白价格指数 16 图 29：2018 年国产白蛋白占比 16 图 30：2016-2018 年白蛋白与静丙批签发量 16 图 31：2015-2019Q1 疫苗企业营收表现 17 图 32：2015-2019Q1 疫苗企业利润表现 17 图 33：2012-2019Q1 IVD 诊断企业营收 17 图 34：2012-2019Q1 IVD 诊断企业净利润 17 图 35：2013-2018 年医药生物板块研发支出 18 图 36：2014-2019.4 化学国产 1 类新药申报数量 18 图 37：2015-2019Q1 专科连锁医院营收(亿元) 19 图 38：2015-2019Q1 专科连锁医院净利润(亿元) 19 表