企业家如何获得资本的青睐.ppt

* 5、财务状况 不求有盈利，但求有收入！ 有收入证明你的产品被人接受了 开诚布公的说明财务情况 有些收入没有开票、没入账 故意少做利润了 不看昨天，不看今天，只看明天！ * * 6、估 值 PE，市盈率定价法 P＝E×PE，E是净利润，PE是市盈率倍数，PE决定价值 是目前常用的方法 PB，净资产定价法 P＝BV×PB，BV是帐面净资产，PB是市净率倍数 估值时的一个参照指标，尤其是针对重资产型的公司 DCF，现金流折现法 预测公司未来自由现金流、资本成本，对公司未来自由现金流进行贴现，公司价值即为未来现金流的现值。 比较适用于较为成熟、偏后期的私有公司或上市公司 任何估值方法都要考虑投资人的收益空间 任何估值结果是双方商谈的结果 你的公司究竟值多少钱？ * 6、估 值 传说中的估值方法，其实都是赌局定了后，投资方给自己找的安慰剂和理由！ 毕竟不太好意思直说拍脑门吧？ 毕竟给决策委员会要有个科学的决策依据吧？ 毕竟...... * 6、估 值 巴菲特从接触了费雪的著作后就开始背离了格雷厄姆的价值计算方法（拣烟头法,即有形资产评估法，作为纺织企业的伯克希尔的价值型收购让他吃尽了苦头），走向定性的无形资产评估法 从我们传统意义的用法来说，这是“不科学的”，因为“无法定量研究”。 巴菲特是典型的价值心算，拍脑门决策法 * 真功夫估值50个亿 2007年10月，今日资本和中山联动两家私募股权投资基金投资真功夫，估值高达50亿元，各投1.5亿元，各占3%股权 蔡达标和潘宇海的股权比例都由50%摊薄到47%。 案例 * 案例 北京某生物科技有限公司：所谓的成本法 豌豆荚估值10亿美元 2014年1月13日，获得软银领投的1.2亿美元B轮融资，DCM和创新工场跟投。据传闻，此次股权稀释约为15。 始于2009年12月，2010年初起步，2014年初十亿美金估值 * 7、对 赌 业内正式的提法是“估值调整机制(Valuation Adjustment Mechanism, VAM)” 投资方(如PE或VC)与被投资公司原股东对于企业未来经营绩效的不确定性“暂不争议”，而是在投/融资协议中约定：未来根据运营的实际绩效，调整企业的估值并重新划定双方的股权比例。在此定义下，VAM被用来协调投资后的公司股东(包括投资方与原股东)之间的关系。 带刺的玫瑰！ * 7、对 赌 财务业绩 这是对赌协议的核心要义，是指被投公司在约定期间能否实现承诺的财务业绩。 因为业绩是估值的直接依据，被投公司想获得高估值，就必须以高业绩作为保障，通常是以“净利润”作为对赌标的 上市时间 被投公司在约定时间内能否上市。 非财务业绩 与财务业绩相对，对赌标的还可以是非财务业绩，包括KPI、用户人数、产量、产品销售量、技术研发等。 赌什么呢？ * 2002年10月，摩根士丹利等三家国际投资机构注入约2597万美元(折合人民币约2.1亿元)，最终换取了大陆蒙牛乳业66.7%的股权 双方约定，从2003年～2006年，蒙牛乳业的复合年增长率不低于50%。若达不到，公司管理层将输给摩根士丹利约6000万～7000万股的上市公司股份;如果业绩增长达到目标，摩根士丹利等机构就要拿出自己的相应股份奖励给蒙牛管理层。 2004年6月，蒙牛业绩增长达到预期目标。摩根士丹利等机构“可换股文据”的期权价值得以兑现，换股时蒙牛乳业股票价格达到6港元以上;给予蒙牛乳业管理层的股份奖励也都得以兑现。 案例 * 上市受挫的连锁餐饮集团俏江南在上周末陷入“被收购”疑云。 商务部官网公布了商务部批准私募股权投资公司CVC收购俏江南的消息 有专家就此分析认为，事情的真相极有可能是俏江南的投资者鼎晖认为俏江南上市无望，为保证自身利益决定实施对赌协议，出售俏江南的控股权。 案例 * 8、沟通的技巧 技术：我们的技术是颠覆性的，独一无二的！ 战略：我们三年内超越苹果！我们要做第二个阿里巴巴！ 融资：我们其实不缺钱，我们在挑投资人！ 投资经理最讨厌听到的话 * 目 录 第三部分 VC 投资实务和应对 * * 一、投资的一般程序 BP、项目接洽 初步分析发现价值 商务谈判 交易设计与投资报告 投资决策 增值服务与管理 慎审调查 定期管理报告 投资决议，正式的投资协议 投资建议书 投资条款Term Sheet 尽职调查报告 核数报告 立项报告 投资率：平均每收到100份商业计划书，5－10分会收到重视进行调查，最后只有1个项目可能投资。 工作量分布：20％在挑项目，判断价值；50％对项目进行尽职调查；10％在谈判和设计投资方案；20％在投资后管理。 VC 投资步骤 * 尽职调查 尽职调查Due Dili