投资计划的类型——依关联性分.pdf

投資計劃的類型– 依關聯性分 • 投資計劃可分為互斥的（mutually exclusive）計 劃、獨立的（independent）計劃、與權變型 (contingency)的計劃。 • 互斥的計劃：一組計劃若為互斥的計劃，則採用 其中之一，意指其他計劃被淘汰 • 獨立的計劃：但一組計劃若彼此獨立，則採用其 中之一，並不影響其他計劃被採用與否 • 權變型的計劃：欲接受的投資計劃必須在一個或 數個其他投資計劃已被接受的前題下才可行。 投資計劃的類型– 依內容分 一、汰換（replacement） 二、現有產品線或市場的擴充 三、新產品線或新市場的進入 四、安全與環保方案 五、研究方案 六、長期契約 如何運用會計報表估算總現金流量 • 公司/廠商決定執行此項投資計畫後，各期所創造 的額外現金流量決定該投資計劃的淨現值 • 估算各期「現金流量增量」時，必須注意以下幾 點： – 必須在增量的基礎上估計投資計劃所創造的現金流 量。 – 必須估算對淨營運資本投資金額。 – 不必理會沉入成本。 – 必須納入機會成本。 沉入成本（sunk costs ） • 估算投資計劃的資本支出時，不應將非屬執行這 個計劃所支付的現金流量記入，更不應忘記與執 行這個計畫有關的機會成本計入 • 沉入成本（sunk costs ）係指已支付的成本。由 於這些成本已經支付出去，是否接受一個投資計 劃無法改變已支付的事實，就如同「覆水難收」 一樣。所以，計算投資計劃所創造的現金流量 時，應剔除這些成本。也就是說，沉入成本不應 記列為投資計劃現金支出 沉入成本（sunk costs ） • 台法乳品公司正評估是否於下年度增設一條優酪乳生產 線。為了了解市場需求是否已大到需要增設一條新的生產 線，該公司以100萬元委託大奧多廣告公司進行市場調 查，這筆支出將在本年度執行完畢。請問這100萬元的市 調費用是否應記入這個投資計劃的現金流出？ • 由於100萬元已在本年度支出，縱使未來台法乳品公司資 本預算決策為何，都不會改變本年度已付出100萬元的事 實。所以，100萬元的市調費用屬於沉入成本。當然進行 市調屬於資本預算決策的一部份，而且市調的結果對是否 增設新的生產線有其影響，但未來資本預算決策如何都不 會改變已支出100萬元的事實，所以不應列入投資計劃的 現金流出 機會成本（opportunity costs ） • 計算投資計劃現金流量的增量時，另一個常為人 忽略的是機會成本（opportunity costs ），尤其是 在評估出售或租賃固定資產時，計畫評估者極易 忽略使用該資產的機會成本 • 資產（如：土地）一旦用於投資計劃而無法處分 租售，則擁有此項資產的公司將因無法租售而損 失潛在的收益，此即為投資計劃使用該資產的機 會成本。它之所以稱為機會成本，係因該公司一 旦將此項資產用於新的投資計劃，該公司勢必放 棄此項資產用於其他用途所創造收益的機會 機會成本（opportunity costs ） • 南台灣倉儲公司在高雄市有一座閒置倉庫。為因應全球運 籌中心發展趨勢，該公司正評估將此座倉庫改建為物流中 心發貨站（假設發貨站預計使用十年，十年後無須再使用 這間倉庫）。請問該公司估算資本支出時，是否應將處分 倉庫的價值記入資本支出一項？ • 出售這座閒置倉庫將會為公司帶來出售倉庫及土地的收 益；縱使只是出租，公司也有租金收入，所以，公司使用 這座閒置倉庫並非完全沒有成本，機會成本就是出售可得 價款或租金收益的現值。正確記列的方式應是在估計資本 支出時記入使用土地的機會成本。另在投資計劃執行完畢 後，再記回土地機會成本負項，表示土地恢復閒置。既然 沒有使用計劃，就無喪失其他機會可言 外溢效果 • 估算現金流量增量時，我們必須估算投資計劃所產生的外 溢效果。其中最重要的外溢效果係屬新的投資計劃對現有