第三章 汇率制度理论.pdf

第三章汇率制度理论 第三章汇率制度理论 第一节 汇率制度概述 第一节 汇率制度概述 一、汇率制度的含义 一、汇率制度的含义 汇率制度(Exchange Rate Regime)，又称汇率 汇率制度(Exchange Rate Regime)，又称汇率 安排(Exchange Rate Arrangement)，是指一国 安排(Exchange Rate Arrangement)，是指一国 货币管理当局对本国货币汇率变动的基本方式 货币管理当局对本国货币汇率变动的基本方式 所作的一系列安排或规定。 所作的一系列安排或规定。 汇率制度基本功能具体表现为：第一，建立外 汇率制度基本功能具体表现为：第一，建立外 汇市场秩序，提高外汇交易效率，降低交易成 汇市场秩序，提高外汇交易效率，降低交易成 本。第二，强化外汇市场信息流的稳定性，形 本。第二，强化外汇市场信息流的稳定性，形 成共有汇率预期。第三，降低外汇市场参与者 成共有汇率预期。第三，降低外汇市场参与者 目标和行为的不确定性。第四，减少外部性， 目标和行为的不确定性。第四，减少外部性， 带来汇率制度收益。第五，可以作为协调经济 带来汇率制度收益。第五，可以作为协调经济 的一种手段。 的一种手段。 二、汇率制度的种类 二、汇率制度的种类 国际货币基金组织根据实际汇率制度而不是官方宣布的汇率 国际货币基金组织根据实际汇率制度而不是官方宣布的汇率 安排对各成员国汇率制度进行了新的分类，新的分类体系以 安排对各成员国汇率制度进行了新的分类，新的分类体系以 各国汇率安排的弹性程度和是否存在对汇率波动路径的正式 各国汇率安排的弹性程度和是否存在对汇率波动路径的正式 或非正式的承诺为基础，主要包括八类。 或非正式的承诺为基础，主要包括八类。 (一) 无独立法定货币的汇率安排 (一) 无独立法定货币的汇率安排 无独立法定货币的汇率安排(Exchange Arrangements with 无独立法定货币的汇率安排(Exchange Arrangements with No Separate Legal Tender)是指一国将另一国货币作为唯一 No Separate Legal Tender)是指一国将另一国货币作为唯一 法定货币或成员国属于货币联盟共有同一法定货币，包括美 法定货币或成员国属于货币联盟共有同一法定货币，包括美 元化(Dollarization)和货币联盟(Monetary or Currency Union) 元化(Dollarization)和货币联盟(Monetary or Currency Union) 两种形式。采用这种汇率制度意味着货币管理当局彻底放弃 两种形式。采用这种汇率制度意味着货币管理当局彻底放弃 了对本国货币政策的独立控制权。 了对本国货币政策的独立控制权。 美元化和货币联盟的主要区别在于实行美元化的货币当局 美元化和货币联盟的主要区别在于实行美元化的货币当局 丧失了最后贷款人(Lender of Last Resort)的作用，而货币 丧失了最后贷款人(Lender of Last Resort)的作用，而货币 联盟共同中央银行能够在整个联盟内担当最后贷款人角色。 联盟共同中央银行能够在整个联盟内担当最后贷款人角色。 (二) 货币局安排 (二) 货币局安排 货币局安排(Currency Board Arrangements)是指 货币局安排(Currency Board Arrangements)是指 在法律中明确规定本国货币与某一指定的外国 在法律中明确规定本国货币与某一指定的外国 可兑换货币保持固定的兑换率，并且对本国货 可兑换货币保持固定的兑换率，并且对本国货 币的发行作特殊限制以保证履行这一法定义务 币的发行作特殊限制以保证履行这一法定义务 的汇率制度。货币局制通常要求货币发行必须 的汇率制度。货币局制通常要求货币发行必须 以一定的(通常是百分之百)该外国货币作为发行 以一定的(通常是百分之百)该外国货币作为发行 准备金，并且要求在货币流通中始终满足这一 准备金，并且要求在货币流通中始终满足这一 准备金要求。这一制度中的货币当局被称为货 准备金要求。这一制度中的货币当局被称为货 币局，而不是中央银行。因为在这种制度下， 币局，而不是中央银行。因为在这种制度下， 货币发行量的多少不再完全听任货币