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第三章 汇率决定理论 第三章 汇率决定理论 本章重要知识点：  国际借贷学说的主要观点、积极行和缺 陷 购买力平价理论的主要观点及其进步性 和缺陷 利率平价理论的主要观点 资产市场说的主要观点 汇兑心理说及国际收支说的主要观点 一、国际借贷学说 一、国际借贷学说 1、该学说的提出 1861年 U.K G. Goschen 戈逊  《外汇理论》 2、国际借贷学说的内容 2、国际借贷学说的内容  a. 汇率由外汇的供给和需求决定  b. 国际借贷关系决定外汇的供求  国际借贷关系又是由商品、劳务的进出口及资 本的国际流动形成的债权债务关系  c. 国际借贷关系分为固定借贷和流动借贷  固定借贷是未进入实际支付阶段的借贷 流动借贷是指已进入世纪支付阶段的借 贷，只有流动借贷才影响外汇的供求 流动借贷实为国际收支 d. 当流动债权高于流动债务时，外汇 的供给大于外汇的需求，外汇汇率 ↓ 反之，当流动债权小于流动债务时，外 汇的供给大于外汇的需求，外汇汇率  3、国际借贷学说的评价 3、国际借贷学说的评价  （一）、积极意义 a.  第一次系统地从国际收支的角度分析了 外汇供求的变化及外汇供求的变化如何 导致汇率的变化 b. 阐述了债权债务关系对汇率变动的影 响，从动态的角度分析了汇率变动的原 因 c. 对实行固定汇率制及将稳定汇率作为 主要货币政策目标的国家来说，外汇供 求仍是主导货币汇率变化的主要原因  （二）、国际借贷学说的局限性：  a. 没有说明汇率决定的基础及其他影响 汇率变动的重要因素  b. 未对固定借贷和流动借贷的构成作深 入的分析，实际上经常项目和资本项目 所形成的债权债务关系对汇率的变动的 作用和速度差异很大  c. 只分析了实体经济因素与汇率之间的 因果关系，对汇率与货币供求及国际资 本流动之间的相互影响探讨不够 二、购买力平价理论（Theory 二、购买力平价理论（Theory of Purchasing Power Parity) of Purchasing Power Parity)  （一）、购买力平价理论的产生背景 瑞典经济学家： 古斯塔夫.卡塞尔 1922年 《1914年以后的货币与汇率理 论》 （二） 、购买力平价理论的基 （二） 、购买力平价理论的基 本观点 本观点  a. 人们对外币的需求是因为想购买外国 的商品和劳务  b. 货币的价格取决于其对商品的购买力  c. 一国货币汇率变化的原因在于其购买 力的变化  d. 购买力的变化在于其物价的变化  e. 两国货币的汇率变动是由两国物价 水平的比率变动而引起和决定 （三）、购买力平价理论的假 （三）、购买力平价理论的假 设（隐含） 设（隐含）  a. 只考虑本国和1个外国  b. 两国只生产贸易商品，且两国产品同 质  c. 不存在任何国际贸易障碍   d. 不存在资本流动  e. 充分就业  f. 价格体系能发挥作用 一价定律 一价定律 两个完全相同的产品，必须以同一价格 卖出，（只是用不同的货币标价罢了） （四）、购买力平价理论的