金融风险理论-7.pdf

第七章外汇风险管理 外汇风险的概念和类型 外汇风险管理的基本策略 金融衍生工具在外汇风险 管理中的应用 外汇风险的概念 外汇风险是指经济主体在持有或运用外汇的经济 活动中，因汇率变动而蒙受损失的可能性。 人民币汇率的变动 2005年7月21 日，中国人民银行宣布放弃单一盯 住美元的汇率政策，开始实行以市场供求为基 础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇 率制度。 受美国经济下滑拖累，美元持续疲软。 2008年9 月23 日，人民币兑美元汇率最低到达6.8009。 2008年11月底开始，人民币汇率连续大跌。 2008年12月2 日收盘价为6.8527。 人民币是否有可能进 入贬值周期？ 外汇风险的类型 交易风险：在计划中、进行中或已经完成的外币 计价的业务交易中，汇率变动使交易者蒙受损失 的可能性。又分为买卖风险和交易结算风险两 种。 会计风险：又称折算风险，经济主体在将功能货 币转换成记账货币时，因汇率波动造成账面损失 的可能性。 经济风险：又称经营风险，是指意料之外的汇率 变动引起企业未来一定期间盈利能力与现金流量 变动并造成损失的可能性。 银行外汇买卖风险的管理 限额管理  通过限制银行买卖外汇头寸从而减少风险“敞口”， 以达到风险控制的目的。 VaR法  估测在一定时点上，在一定的置信水平下，外汇头寸 的最大可能损失。 利用金融衍生产品回避风险  主要包括外汇远期交易、互换、期货、期权等交易。 企业交易结算风险的管理 选择货币法  选择可自由兑换货币  收硬付软，借软贷硬 加列货币保值条款  按“一篮子”货币汇率变动的幅度对合同中所列货币 金额进行调整。 提前或滞后策略  预测货币将贬值，提前资金收取，延迟资金支付；  预测货币将升值，提前资金支付，延迟资金收取。 配对管理  包括自然配对和平行配对两种。 国际信贷法  “福费廷”  出口信贷  保付代理 投保外汇风险 借款与投资  未来有外汇收入时，先向银行借入外汇，再用未来收 到的外汇偿还借款；  未来有外汇支出时，先在市场上买入外汇进行投资， 等未来对外进行支付。 利用金融衍生产品套期回避风险 会计风险的管理 资产负债表中性化  调整企业的资产和负债，使以各种外汇表示的资产与 负债的数额相等，使会计折算风险降低为零。 风险对冲  通过金融市场操作，利用外汇合约的盈亏来冲销折算 盈亏。 经济风险的管理 考虑汇率变动的影响期间  若汇率变动是暂时的，没有必要进行管理；  若汇率变动是长期的，应该对企业经营管理策略进行 相应调整。 企业经营管理策略的调整  防御型策略——尽量减少汇率变动对企业的影响  进攻型策略——利用汇率变动增加企业的收益 金融衍生产品在外汇风险管理中的应用 远期外汇交易 外汇期货 外汇期权 货币互换