Ch2投资组合选择理论.pdf

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2019-06-21 发布于山东
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中国经济学堂www.ChinaES. 人大财金投资组合选择理论 1 中国经济学堂www.ChinaES. Modern Portfolio Theory Harry Markowitz 1990 Nobel Prize (With Miller and Sharpe) SFRUC, Tan Songtao, 2010 2 中国经济学堂www.ChinaES. Portfolio Selection The process of selecting a portfolio may be divided into two stages: The first stage starts with observation and experience and ends with beliefs about the future performances of available securities. The second stage starts with the relevant beliefs about future performances and ends with the choice of portfolio. －－Markowitz (1952 JF) SFRUC, Tan Songtao, 2010 3 中国经济学堂www.ChinaES. 引言我们考察的目标：给定投资机会，投资者如何选择投资组合我们需要弄清的几个问题投资可行集投资者的风险－收益偏好投资组合的选择（如何把资金在不同投资品中进行分配） SFRUC, Tan Songtao, 2010 4 中国经济学堂www.ChinaES. 前提假设投资者在决策过程中只关心资产收益率的期望值和方差，收益率的其他统计特征则不在投资者的考虑范畴之内。因此，人们有时也将该理论称为均值－方差模型。 SFRUC, Tan Songtao, 2010 5 中国经济学堂www.ChinaES. 资产组合的有效边界市场可能由不同的资产构成：一个风险资产＋一个无风险资产两个风险资产两个风险资产＋一个无风险资产许多风险资产＋一个无风险资产对应着不同的市场，资产组合的风险－收益组合会呈现什么特点？ SFRUC, Tan Songtao, 2010 6 中国经济学堂www.ChinaES. 一个无风险资产和一个风险资产假设投资者投资到风险资产上的财富比例为 w ，投资到无风险资产上的财富比例为1-w。这样以来，投资组合的收益