仓储物流行业：供应链物流，应运而生、方兴未艾.pdf

证券研究报告 2016 年 2 月 14 日 仓储物流 供应链物流：应运而生、方兴未艾 观点聚焦 目标 P/E (x) 投资建议 股票名称 评级 价格 2016E 2017E 外运发展-A 确信买入 38.00 14.8 12.7 中国物流任重道远，未来发展呈百花齐放之势，随着供应链企业 怡亚通-A * 推荐 45.00 41.7 27.8 的兴起、壮大和对各行各业的渗透，他们将肩负起降成本、提效 率的重任。首次覆盖供应链行业的怡亚通和澳洋顺昌，给予推荐 建发股份-A 推荐 22.00 16.6 13.8 评级，继续推荐建发股份，关注厦门国贸、象屿股份、瑞茂通和 澳洋顺昌-A * 推荐 9.00 25.9 16.2 飞马国际。 中国外运-H 确信买入 6.60 8.2 7.5 深圳国际-H 推荐 15.12 11.2 10.7 理由 中国物流粗放增长，未来任重道远。经过几十年快速发展，中国 物流初具规模，第三方物流的兴起和先进 IT 技术的应用也表明已 迈入了现代物流行列，但发展方式相对粗放，总体效率不高、附 加服务贫乏、行业标准缺乏、B2B 物流渗透率低；展望未来，社 会分工细化、产业转移和升级提供内生动力，政策推动提供良好 环境，行业未来有望朝着规模降低成本、专业创造价值、科技提 升效率的方向发展。 供应链应运而生，解决行业痛点。由于上游生产方和下游渠道商 的力量过于悬殊，物流公司通过提供合并小经销商订单和金融服 中金一级行业 交通运输 务等附加服务，很好的缓冲了上下游公司之间的关系，在赚取传 统的物流服务费之外，开始赚取批零价差和利息差，服务内容也 沪深300 中金仓储物流 256 逐渐从初始的合同物流向虚拟生产、物流金融等多个领域拓展， 逐渐升级为供应链公司。 217 ) % 178 ( 看好行业龙头公司。随着对各行业的渗透率增加、服务范