第五讲 国际收支调节 .ppt

第五讲 国际收支调节 第一节 国际收支调节理论 第二节 内外均衡的矛盾及政策搭配调节 第三节 国际收支理论 第一节 国际收支调节理论 一、国际收支的自动调节 二、国际收支的政策调节 一、国际收支的自发调节机制 （一）固定汇率制度下的自发调节机制： 1、货币价格机制（价格－现金流动机制） 2、收入机制 3、利率机制 自发调节机制只有在纯粹的自由经济中才能完全发挥作用，政府的宏观经济政策会干扰调节过程，使作用下降、扭曲或根本不起作用。 1、大卫?休谟的价格—现金流动机制 在金本位制度下，一国国际收支出现赤字，就意味着本国黄金的净输出。由于黄金外流，国内黄金存量下降，货币供给就会减少，从而引起国内物价水平下跌。本国商品的竞争能力就会提高，外国商品在本国市场的竞争能力就会下降，于是出口增加、进口减少，使国际收支赤字减少或消除。 同样，国际收支盈余也是不能持久的，因为黄金内流趋于扩大国内的货币供给，造成物价水平上涨。物价上涨不利于出口而有利于进口，从而使盈余趋于消失。 a.金本位制下的国际收支自动调整机制 b.信用货币下的价格－货币机制 2、收入机制 在纸币本位的固定汇率制度下，国际收支出现赤字时，政府为了维持汇率稳定，必须卖出储备回笼货币，货币供给减少，公众就会直接减少国内支出(即吸收)； 同时，货币供给减少导致利率上升也会进一步减少国内支出。而国内支出的一部分是用于进口花费的，这样，随着国内支出的下降，进口需求也会减少。 同样，盈余也可以通过国内支出增加造成的进口需求增加而得到自动削减。 收入机制 3、利率机制 一国国际收支出现赤字时，为了维持固定汇率，一国货币当局就必须干预外汇市场，抛售外汇储备，回购本国货币，造成本国货币供应量的减少。这首先会带来市场银根的紧缩、利息率上升，于是导致本国资本外流的减少、外国资本流人的增加，结果使资本账户收支改善； 反之，国际收支盈余则会通过利息率下降导致本国资本流出的增加、外国资本流人减少，使盈余减少或消除。这是国际收支失衡的利率效应。 利率机制 （二）浮动汇率制度下的自动调整机制 在浮动汇率制度下，一国当局不对外汇市场进行干预，而任凭市场的外汇供求来决定汇率。如果一国国际收支赤字，外汇需求就会大于外汇供给，外汇升值，本币贬值。反之，如果一国国际收支出现盈余，外汇需求就会小于外汇供给，外币贬值，本币升值。通过汇率随外汇供求变动而变动，国际收支失衡就会得以消除。 二、国际收支的政策调节 （一）需求调节政策 （二）供给调节政策 （三）资金融通政策 （一）需求调节政策 1、国际收支调节的支出增减政策（expenditure-changing policy） 2、国际收支调节的支出转换政策（expenditure-switching policy） 1、国际收支调节的支出增减政策 是指改变社会总需求或国民经济中支出总水平的政策。 （1）外汇缓冲政策 （2）需求管理政策——财政和货币政策 （1）外汇缓冲政策 外汇缓冲政策指一国政府当局运用官方储备的变动或临时向外筹借资金来抵消国际收支失衡所造成的超额外汇需求或外汇供给。 一般是建立外汇平准基金，该基金保持一定数量的外汇储备和本国货币，当国际收支失衡造成外汇市场的超额外汇供给或需求时，货币当局就动用该基金在外汇市场公开操作，买进或卖出外汇，消除超额的外汇供求。 如果国际收支失衡是由季节性变动或不正常的资本流动所造成，最好运用外汇缓冲政策，使外部失衡的影响止于外汇储备阶段，从而不会影响国内经济与金融。 外汇缓冲政策运用的难点是如何判断失衡的类型，因为它只能用于解决短期性国际收支失衡，该政策不适于长期的根本性失衡。 该政策的运用要具备一定的条件，即必须保持实施缓冲政策所需要的充足外汇，必须具备实施公开市场操作的有效条件。由于公开市场操作属于货币政策一部分，因此，必然带来总需求的变化。 （2）需求管理政策——财政和货币政策 当国际收支赤字时，应采取紧缩性的财政货币政策： 首先，紧缩性财政货币政策通过乘数效应减少国民收入，由此造成本国居民商品、劳务支出的下降。只要它能够降低本国的进口支出，就可以达到纠正国际收支赤字的效果。 其次，紧缩性货币政策通过本国利息率的上升、吸引资金从国外的净流入来改善资本账户收支。 再次，紧缩性财政货币政策还通过诱发国内生产的出口品和进口替代品的价格下降提高本国产品的国际价格竞争能力，刺激国内外居民将需求转向本国产品，从而获得增加出口、减少进口的效果。这一相对价格效应的大小主要取决于进出口供给和需求—弹性。 2、国际收支调节的支出转换政策 支出转换政策（expenditure-switching policy）：是指不改变社会总需求而改变需求和支出方向的政策。 （1）汇率政策 （2）直接管制 （1）汇率政策 汇率政