次贷对世界与我国经济的影响.ppt

一、美国次贷危机的形成与金融动荡 二、对世界经济的影响 三、美国与发达国家采取的应对政策 四、对我国经济的影响 五、次贷危机带给我们的启示 相关概念的描述 事件相关的概念 次贷----次级按揭贷款，是给信用状况较差，没有收入证明和还款能力证明，其他负债较重的个人发放的住房按揭贷款。 次级债----即次级住房抵押贷款支持的债券，通俗而言就是把一部分资信稍差的贷款人申请的住房抵押贷款证券化，并打包成不同等级的债券卖给投资者 。 事件相关的概念 美国次贷危机事件----从2006年春季开始逐步显现，于2007年4月爆发，以美国第二大次级房贷公司新世纪金融公司破产事件为标志， 2007年8月起席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场，进而演变为全球性金融危机，它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机，并由房地产市场蔓延到信贷市场。 一、美国次贷危机的形成与金融动荡 次贷危机起源于美国的个人住房抵押贷款，这种贷款市场分为优质贷款、次优质贷款和次级贷款三类，这种划分的依据是美国信用评级公司对个人的信用评级得分。 在2000年以前，美国的金融机构一般只发放前两类贷款。 美国政府的政策激励 9.11后，由于IT新经济泡沫破灭，美国政府为了刺激经济发展，连续多次降低利息，使联邦基准利率达到1%的历史低点，同时通过两个政府背景的上市企业，房利美和房地美公司提供贷款保证，从金融机构收购个人住房贷款的债权资产来鼓励个人购置房产。这两个企业通过发行企业债来筹措购买抵押贷款的资金。 “金融创新” 由于次级按揭贷款利息较高，一些金融机构降低贷款风险标准，发放次级按揭贷款，还出现零首付贷款、可调利率抵押贷款等降低贷款门槛的金融产品，出现了专门经营次级按揭贷款的金融机构，如2007年4月申请破产的新世纪金融公司。结果放大了个人住房贷款的市场规模。2000年次级按揭贷款只有1380亿美元，2006年达到6000亿美元。 住宅房贷担保证券：RMBS 各种经营次级按揭贷款的金融机构根据信用风险评级将这种债权资产证券化为不同级别的住宅房贷担保证券，投资银行购买这种证券后，再出售给各种投资者。房地美和房利美就是资产证券化最大的公司。这使银行可以在既定资本条件下发放多轮个人住房贷款。2006年这种证券化产品的总发行量为42000亿美元。 资产证券化：CDO 为了让保险基金、退休基金、政府基金等大型投资机构购买RMBS,投资银行将低等级债务重新组合，打包成债务抵押凭证（CDO)，再次进行证券化融资，此外还针对对冲基金等其他投资者发明了各种债务抵押凭证，大大扩展了证券化的市场，到2006年，全球以次级按揭为基础的债务抵押凭证发行量达到5600亿美元，比2005年增长了45%。 危机事件频发 2007年6月美国第五大投资银行贝尔斯登公司棋下两只基金因次级抵押债券出现严重亏损； 2007年8月6日美国第十大抵押贷款机构美国住房抵押贷款投资公司正式申请破产； 2007年9月美国第五大抵押贷款机构诺森罗克银行遭遇挤兑风潮； 2007年10月美林证券宣布因次遭受80亿美元的损失； 2007年11月花旗集团因次贷损失而向阿联酋主权基金阿布扎比投资公司出让4.9%的股份。 2008年金融动荡局面出现 3月贝尔斯登公司告急，要求注资； 7月“两房”告急；9月7日美国政府宣布接管“两房”；9月14日有着158年历史的美国第四大投资银行雷曼兄弟宣布破产； 9月15日美林公司以440亿美元价格被美国第一大零售银行美国银行收购； 9月16日美国保险巨头美国国际集团（AIG)同意美国政府出资850亿美元控股79.9%接管该公司； 9月21日华尔街仅存的两大投资银行高盛与摩根斯坦利发表公告，接受美联储监管，转型为银行控股公司；9月25日华盛顿互惠银行被美国联邦存款保险公司接管，成为美国历史上倒闭的最大规模的银行。 二、对世界经济的影响 （一）世界经济面临明显下滑风险 联合国08年5月发布《2008年世界经济形势与展望》预测08年世界经济增长率只能达到1.8%，其中美国将是负增长0.2%；发展中经济体将从07年的7.3%降低为08年的5%,09年再降低为4.8%。 美国对08年第二季度的经济增长率从3.3%修正为2.8%, 8月份工业生产下降1.1%,为2005年以来最低, 9月份制造业指数下降到2001年10月份以来最低 ; 9月份非农就业减少15.9万人, 失业率达6.1%, 建筑业和零售业就业都下滑。 对欧洲、日本的影响 欧元区第二季度经济增长率环比下降0.2%, 欧盟27国经济与一季度持平, 个人最终消费分别下降0.2%和0.1%, 但投资均下降1.0%, 出口分别下降0.2%和0.3%, 进口均下降0.5%。 德国统计局公布08年二季度经济增长比上季度下降0.5%，是近4年来首次负增长；