钢铁行业：盈利探底回升，估值洼地或率先迎来反弹.pdf

汇通启富研究产品系列·证券研究报告 评级： 推荐 （调高） 盈利探底回升 估值洼地或率先迎来反弹 钢铁行业 2012 年投资策略 ——2012 年钢铁行业投资策略 2011 年12 月 投资要点： 2012 年钢铁行业景气度将探底回升。受外围经济的影响，我国钢铁工业短期仍 将延续目前的下行趋势。但我国特殊的工业化发展阶段和城镇化进程的加速推进， 对钢铁需求有增无减。随着我国经济结构调整政策的逐步落实到位，我国钢材消费 将稳步增长。 钢企盈利有望走出低谷，回归正常。今年10 月份，我国钢铁业的盈利跌入历史 低谷，随后钢价探底反弹，钢企盈利也有望回升。根据我们的分析，未来铁矿石价 格低不再暴涨暴跌的话，钢企的盈利将逐步恢复正常。  “十二五”规划长期利好钢铁企业，产业链整合和兼并重组成为重要发展路径。 《钢铁工业“十二五”发展规划》，从行业发展现状出发，对产品升级、优化布局、 节能减排和资源保障等多个方面进行了较为详细且长远的部署，明确了未来五年我 国钢铁行业的发展目标和重点任务。长期利好有科研实力、技术优势、位置优越的 大型钢铁企业，将加速钢企的产业链整合和兼并重组。 钢铁股票长期下跌，股价已跌至净资产附近，处于估值洼地。钢铁板块 1 年降 幅24.77%，2 年下跌幅度45.81%，为两市跌幅最大板块。市净率低于 1 的股票达 14 只，具有超跌反弹动能。只要大盘止跌企稳，钢铁股或可率先走出反弹行情。 行业评级及投资策略。我们给予钢铁行业“推荐”的评级，可关注区域低估值 公司、拥有研发和技术优势具备长期增长空间的特殊钢和新材料公司、拥有资源并 有产业链整合潜力公司。重点关注太钢不锈、宝钢股份、攀钢钒钛、安阳钢铁、包 钢股份等。 行业风险提示。欧债危机持续恶化、国内通胀反弹，会直接影响钢企的生产经 营；原材料价格不跌反涨，钢材价格继续下行，将挤压钢铁企业的利润空间。 30.00% 25000 20.00% 20000 山西证券研究所 10.00% 0.00% 15000 -10.00% 10000 分析师：刘俊清