钢铁行业2019年投资策略：周期轮动，强者恒强.pdf

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 中性 钢铁Ⅱ 2019 年钢铁行业投资策略 （维持评级） 2018 年12 月13 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 上证综指 钢铁Ⅱ 1.2 1.1 周期轮动，强者恒强 1.0 0.9 0.8  2019 年钢材消费增速回落 0.7 2019 年上半年受到房地产新开工的拉动，钢材消费同比有望持平，但下半年则 0.6 D/17 F/18 A/18 J/18 A/18 O/18 会受到房地产销售增速下滑以及房地产企业拿地不积极的影响，房地产行业钢材 消费下滑。预计汽车行业钢材消费将略有下降，机械行业钢材消费将略有增长。 预计2019 年全年钢材消费保持-1%-0.5%的增速。 相关研究报告： 《钢铁行业2018 年12 月投资策略：限产影响  库存周期下行，产能周期回升 弱化，钢厂利润收缩》 ——2018-12-10 《钢铁行业周报（12 月3 日-12 月9 日）：库 从库存周期看，我国正处于顶部向下的阶段，预计2019 年2 月份行业销售利润 存双降，钢价反弹》 ——2018-12-10 率达到最低点。从产能周期看，我国将逐渐从产能扩张阶段转向设备更新换代阶 《钢铁行业周报（11 月26 日-12 月2 日）：库 存继续下降，钢价止跌反弹》——2018-12-03 段，处于周期回升阶段，板材特别是中厚板产品的消费有望继续保持较高水平。 《钢铁行业周报（11 月19 日-11 月25 日）：  产能继续下降，潜在产能增加 厂库累积，钢价下挫》 ——2018-11-26 《钢铁行业周报（11 月12 日-11 月17 日）： 我国钢铁行业已从直接去产能变为落后产能减量置换，同时随着环保的改善，潜 限产不及预期，钢厂利润收缩》 —— 2018-11-19 在产能释放。在钢材消费持平或者略微下降的情况下，钢铁行业产能将不会更加 紧张。预计2019 年我国粗钢产量将增长 1500 万吨左右。 联系人：王海涛  双焦价格坚挺，铁矿趋弱 电话：010 双焦供应受到环保、安检、产能置换等影响，在政策严格执行的情况下焦煤和焦 E-MAIL：wanghaitao@ 炭产能将较为紧张，预计 2019 年全年价格有望维持较高水平。预计 2019 年全 联系人：冯思宇 球铁矿石需求增量略低于产量，铁矿石价格将低位运行。 E-MAIL：fengsiyu@  价格高位回落、利润将恢复到正常水平 证券分析师：王念春 预计2019 年，随着钢价下跌至钢铁企业成本线附近，企业有较强的减产动力， 电话：0755 库存增加幅度和高度要低于2018 年。春节后，在低库存、消费启动的情况下， E-MAIL：wangnc@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120027 钢材价格有望有一波上涨行情。