煤炭开采行业：把经济脉搏，寻盈利驱动力.pdf

[table_reportdate] 煤炭开采Ⅱ 080101 煤炭开采Ⅱ行业/深度报告 2011 年 12 月 01 日 [table_subject] 把经济脉搏，寻盈利驱动力 增持维持 [table_main] 宏源行业类模板 [table_research] 投资要点：  “十二五”规划指引发展方向，未来几年煤炭供需平衡偏紧 分析师：  行业业绩增长稳健，不乏盈利驱动因子  把握“一体化”公司波段性机会，持续关注“蜕变型”企业 王京乐（S1180511080003 ） 电话：010 报告摘要： Email：wangjingle@  “十二五”转型升级看成长。煤炭行业“十二五”规划有望出台，在 “四大”原则下，相对看好潞安环能、开滦股份、冀中能源和阳泉煤 [table_industryTrend] 市场表现 业等企业中长期的成长。同时，由于煤层气开发有望提速，煤气化、 西山煤电可能会受益其中。 2010-12-1～2011-12-1 22%  煤炭供需保持平衡偏紧。产量低速增长与铁路运力不足制约煤炭供给 12% 2% 释放，但经济放缓的影响在下游需求中将逐步体现，经测算，预计 -8% 11-13 年煤炭缺口分别为 260 万吨、2643 万吨和 3455 万吨。 -18% Dec-10 Apr-11 Aug-11  业绩相对表现尚佳，寻找积极因子。预计明年国内煤价不会出现大幅 上证指数 煤炭开采Ⅱ 波动，对业绩驱动力减弱，动力煤合同价上调 5% ，国投新集、大同 煤业等企业有望受益，而焦煤价承压较大，走势可能分化，无烟煤基 [table_industry] 行业数据 本保持平稳。而海外需求疲弱，国际煤价上行动力不足，谨慎看待海 股票家数（家） 38 外业务占比偏大的昊华能源、兖州煤业。此外，把握企业量能的释放