广告行业：增长为重，波动为轻－系列研究之一.pdf

渐飞研究报告 - 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 推荐 广告营销 广告行业系列研究之一 （维持评级） 2012 年 11 月14 日 一年该行业与沪深300 走势比较 行业专题 [Table_BaseInfo] [Table_Title] 广告营销 沪深300 2.2 广告需求：增长为重，波动为轻 1.7 1.2  市场规模：2011 年中国广告花费2176 亿元 0.7 广告行业六个主要的数据来源 （AC Nielsen 、CTR 、Group M、Zenith N-11 J-12 M-12 M-12 J-12 S-12 Optimedia 、CEIC 和财政部）各有优劣，由此我们对广告市场规模进行了重 构，认为2010/11 中国广告花费1909/2176 亿元，两年CAGR 为18%，其中 相关研究报告： 电视仍然是第一大媒体，占比42% ；互联网是增长最快的媒体，2007-11 年 《传媒行业三季报总结：业绩持续分化，新媒 CAGR 为48% 。 体龙头快速增长》 ——2012-11-02 《传媒行业三季报业绩前瞻：业绩分化，新媒 增长动力：品牌消费崛起促使消费品公司创建品牌 体龙头快速增长》 ——2012-10-11 《视频传输系列研究（国内）：变局中的竞争， 在中国经济转型的大背景下，从外需到内需、从投资到消费大势所趋，传统 看好 IPTV 和网络视频》 ——2012-09-10 《传媒行业中报总结：业绩增速放缓，看好新 的加工制造企业将沿着“微笑曲线”的两端进行转型，一是加强研发投入， 媒体龙头》 ——2012-09-05 二是创建品牌。未来5-10 年，中国本土消费品牌将逐渐崛起，品牌建立阶段 《传媒行业2012 中报业绩前瞻：子行业龙头 快速增长》 ——2012-07-09 将促使企业广告支出超过营业收入增速，宏观上表现为广告支出/GDP 的比重 持续提高，中国广告支出/GDP 的比重至少还有1 倍提升空间。微观来看，电 证券分析师：陈财茂 信、餐饮、纺织服装、医药、汽车、零售、日化和食品饮料等8 个子行业中， 广告投放规模上，中国的上汽集团（64 亿元）、伊利（37 亿元）远远无法跟 电话：010 E- MAIL：chencm@ PG （600 亿元）、Coca-Cola （210 ）亿元、Toyota （381 亿元）相提并论； 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120040 广告/收入的投放比例上，餐饮、汽车、零售、纺织服装、医药、电信等行业， 联系人：刘明 中国品牌都还有大量的提升空间。 电话：010  波动成因：宏观经济与企业财务周期波动 E- MAIL：liuming@