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稳定增长+多因素推动 ——高速公路行业2011年投资策略 糜怀清 报告主要观点  多个因素推动行业发展 经济的持续稳定发展是高速公路行业业绩最主要动力； 而汽车保有量的增加是车流量增长的另一个引擎； 通行费的调整直接增加公司利润； 多元化投资改变公司业绩与估值； 注重区域的选择：选择增速更高以及汽车保有量增速更快的地区； 投资策略： 给予行业“增持”评级，继续看好受益于通行费提价、多元化投资、具有区 域比较优势以及公司主要路产进入稳定期的公司。 个股推荐： 五洲交通、山东高速、楚天高速 P2 1 受益宏观经济好转 回顾 车流量稳定增长 P3 。 4 运 份 以 直 势 增 的 数 去 方 经 P 路 人 月 年 一 形 比 量 位 是 一 观 公 亿 了 5 今 速 的 量 同 运 两 面 另 宏 度 5 长 年 ， 增 长. 运 ， 货 持 方 ， 年 季 5 增 去 高 的 增 货 保 一 低 今 。 2 吨 ， 三 2 比 是 新 量 定 现 % 终 ， 较 于 转 亿 7 前 客 同 ， 的 运 稳 实 9 . 始 长 数 益 好 % . 4 年 旅 ， 1 来 客 现 计 8 1 长 增 基 受 的 . 7 今 送 次 8 以 来 呈 累 1 长 增 的 年 面 济  长 增 定 7 % % 0- 7 0 0- 1 0 4 计 1 计 稳 0 4 - 累 0